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Achat d'options et vente d'options - Différence, avantages et risques

Dans le trading d'options, deux possibilités attrayantes s'offrent à vous : l'achat et la vente d'options. Imaginez l'achat d'options comme la détention d'un ticket pour une opportunité, où votre risque est limité au prix du ticket, mais où les gains potentiels peuvent s'envoler à n'importe quel montant lorsque le marché évolue dans votre sens. D'un autre côté, vendre une option revient à être celui qui offre le ticket.

Ici, vous êtes payé pour le ticket, mais avec une certaine responsabilité : si le marché évolue dans la direction souhaitée pour le ticket d'option, c'est vous qui couvrirez l'intégralité du coût. L'achat et la vente d'options présentent un ensemble unique de risques et d'avantages qui conviennent aux traders en fonction de leurs compétences, de leur configuration, de leur capacité à prendre des risques et de la période pendant laquelle ils conservent leurs positions.

Le trading d'options s'apparente à une activité d'assurance dans le secteur financier. Lorsqu'un trader ou un investisseur souhaite assurer son bénéfice actuel contre toute baisse ou hausse future des prix, il achète une option en payant une prime particulière, ce que l'on appelle l'achat d'options. Le vendeur de l'option promet de compenser les pertes de l'acheteur en cas de mouvement futur du prix dans la direction opposée, dépassant le prix d'exercice.

Si l'on prend l'exemple de l'assurance automobile, l'acheteur de l'assurance paie une prime, contre laquelle la compagnie d'assurance promet d'indemniser la perte, le vol ou la détérioration de la voiture, au cours de la période future spécifiée (disons un an). Dans le contrat d'option, l'acheteur de l'option est le propriétaire de la voiture, le vendeur de l'option est la compagnie d'assurance, et la période d'un an est l'expiration de l'option.

Différence essentielle entre l'achat et la vente d'options

Risque

L'achat d'options comporte un risque limité, à savoir la prime payée pour acheter l'option. La vente d'options est la garantie de paiement contre le risque, le risque est donc illimité.

Lorsque vous achetez des options, votre risque est limité. C'est l'un des principaux attraits de nombreux traders, en particulier les nouveaux. Le seul risque est la prime d'option payée. Même si le marché évolue contre vous et que l'option expire sans valeur, votre perte maximale se limite à la prime d'option que vous avez payée. Cela permet aux traders de prendre des risques calculés et de fixer des limites claires aux pertes potentielles.

La vente d'options, en revanche, s'accompagne d'un potentiel de risque illimité. En vendant une option, vous prenez la responsabilité et l'engagement d'assumer le risque d'un mouvement du marché dans le sens de l'option. Dans le cas d'un vendeur d'option d'achat, si le cours de l'action monte en flèche, vous êtes tenu de payer à l'acheteur de l'option d'achat le montant équivalent à la différence entre le prix d'exercice vendu et le cours au comptant actuel. Dans le cas d'un vendeur d'option de vente, si le cours de l'action baisse, vous devez payer un montant différent pour le prix d'exercice vendu et le prix au comptant actuel.

Droit et obligation

L'acheteur d'une option a le droit d'acheter à un prix prédéterminé un actif dont il a acheté l'option. Le vendeur de l'option, quant à lui, doit vendre l'actif à un prix prédéterminé, mais n'a aucun droit.

En tant qu'acheteur d'une option, vous détenez le droit mais pas l'obligation d'exercer l'option. Si vous achetez une option d'achat, vous avez le droit d'acheter l'action ou l'actif sous-jacent à un prix d'exercice prédéterminé dans un délai donné, appelé expiration. Cela signifie simplement que si le marché monte, vous avez droit aux bénéfices entre le prix d'exercice et le prix au comptant actuel. Cette flexibilité vous permet de profiter d'un mouvement de prix favorable ou de laisser l'option expirer sans l'exercer si le marché va à l'encontre de vos intentions.

Dans la vente d'options, vous n'avez pas de droits, mais seulement des obligations. Un vendeur d'options d'achat est obligé de vendre l'action ou l'actif si l'acheteur de l'option décide d'exercer son droit. En d'autres termes, si l'acheteur de l'option souhaite se retirer de la transaction, le vendeur de l'option n'a pas d'autre choix que de racheter cette option. De même, le vendeur d'une option de vente est tenu d'acheter un actif si l'acheteur exerce son option de vente. C'est à l'acheteur de l'option de décider s'il veut poursuivre la transaction ou en sortir. Le vendeur d'options doit lui obéir s'il souhaite sortir de la transaction.

Cependant, sur le marché, il y a davantage d'intervenants, ce qui donne au vendeur d'options la possibilité de vendre ce contrat à un autre négociant. Toutefois, s'il n'y a pas d'autre négociant, le vendeur d'options doit racheter l'option selon les souhaits des acheteurs de l'option.

Coût

L'acheteur d'une option paie la prime, et c'est le seul coût pour lui. Le vendeur d'options ne paie rien pour vendre une option, mais verse à la bourse une marge représentant 10 à 20 fois la prime de l'option.

Le coût de l'achat d'une option est simple : il s'agit uniquement de la prime payée pour acheter l'option. C'est le seul coût associé à l'achat d'une option, ce qui rend la position de l'acheteur simple et gérable. La prime correspond à la perte maximale que l'acheteur de l'option peut subir. Cela permet à l'acheteur de l'option de clarifier sa position financière.

La situation est différente pour la vente d'options. Alors que le vendeur reçoit immédiatement la prime payée par l'acheteur, il doit payer le montant de la marge à la bourse, pour anticiper le fait que le marché peut aller dans le sens de l'option vendue.

Le montant promis aux acheteurs d'options étant illimité, une marge d'environ 10 à 15 fois la prime de l'option est déposée à la bourse, en fonction de la volatilité du marché. Cette marge sert de garantie pour que le vendeur puisse remplir ses obligations en cas d'exercice de l'option. Alors que le vendeur reçoit la prime immédiatement, il supporte un risque illimité.

Objectifs

Les acheteurs d'options d'achat s'attendent à ce que le prix augmente, et les acheteurs d'options de vente s'attendent à ce que le prix baisse. Les vendeurs d'options d'achat s'attendent à ce que le prix soit neutre ou baisse, et les vendeurs d'options de vente s'attendent à ce que le prix soit neutre ou augmente.

L'objectif principal de l'achat d'options est de profiter des mouvements du marché. Les acheteurs d'options d'achat s'attendent à ce que le prix de l'actif sous-jacent dépasse le prix d'exercice de l'option qu'ils ont achetée. Les acheteurs d'options de vente s'attendent à ce que le prix de l'actif baisse, ce qui leur permet de vendre l'actif à un prix plus élevé au vendeur de l'option.

La vente d'options, en revanche, est avantageuse lorsque le marché reste neutre ou évolue dans une direction différente de celle de l'option vendue. Un vendeur d'options d'achat s'attend à ce que le prix de l'actif reste neutre ou baisse jusqu'à la période d'expiration. Si le prix de l'actif reste égal ou inférieur au prix d'exercice de l'option vendue, il conservera la totalité de la prime de l'option. Le vendeur d'une option de vente s'attend à ce que le prix de l'actif reste neutre ou supérieur au prix d'exercice jusqu'à l'échéance.

Si l'option d'achat mensuelle Tesla avec un prix d'exercice de 220 est vendue par un vendeur d'options à 2 € (2 * 400 = 800), il s'attend à ce que le prix de l'actif reste égal ou inférieur à 220 jusqu'à l'expiration de l'option. Il a reçu 800 € à titre de prime et conservera la totalité des 800 € si le prix au comptant de Tesla clôture à 220 ou en dessous.

Décroissance temporelle

Avec le temps, les options perdent de leur valeur et la décroissance temporelle joue en faveur du vendeur d'options et en défaveur de l'acheteur d'options, à mesure que la date d'expiration se rapproche.

L'un des aspects les plus importants de l'achat et de la vente d'options est la décroissance du thêta, c'est-à-dire la décroissance temporelle. Au fur et à mesure que l'échéance de l'option approche, celle-ci perd de sa valeur. Pour l'acheteur d'options, la décroissance temporelle joue en sa défaveur, car il perd la valeur d'une option qu'il a achetée. Plus l'acheteur détient l'option longtemps, plus il perd de la valeur, même lorsque l'actif sous-jacent évolue dans la direction souhaitée.

Pour les vendeurs d'options, la décroissance temporelle joue en leur faveur. À mesure que l'échéance approche, la valeur de l'option diminue. C'est la seule raison pour laquelle, malgré le risque élevé lié à la vente d'options, les traders vendent des options.

Si l'option d'achat Tesla 220 est vendue au début du mois à 2 €, et si le prix de Tesla est de 220 après 15 jours, le prix de l'option est d'environ 1 €. Si le prix au comptant est de 240 après 15 jours, le prix de l'option sera d'environ 3.

Brokers d'options

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Le trading de CFD implique un risque de perte significatif, il ne convient donc pas à tous les investisseurs. 74 à 89% des comptes d'investisseurs particuliers perdent de l'argent en négociant des CFD.

Qu'est-ce que l'achat d'options ?

L'achat d'options consiste à acheter une option d'achat ou une option de vente pour spéculer sur la hausse ou la baisse du prix de la valeur sous-jacente dans le futur. L'achat d'options a été conçu comme une protection contre tout dommage éventuel des positions prises. L'achat d'une option présente des avantages et des inconvénients.

Quels sont les types d'options que vous pouvez acheter ?

Les types d'options que vous pouvez acheter sont au nombre de deux : l'option d'achat et l'option de vente.

Achat d'une option d'achat

Option d'achat longue

L'achat d'une option d'achat est une spéculation haussière, ce qui signifie que le trader s'attend à ce que le prix de l'actif sous-jacent augmente à l'avenir. L'autre avantage de l'achat d'une option d'achat est que la perte maximale est limitée et que le profit maximal est illimité.

En effet, l'acheteur d'une option d'achat paie une prime sous la forme d'un achat d'option d'achat. Le gain potentiel illimité est théoriquement possible car le prix de l'actif peut augmenter à l'infini. L'achat d'options d'achat permet aux traders de profiter de l'effet de levier de l'actif.

Cela signifie bénéficier de la hausse du prix de l'actif. Il n'est pas nécessaire d'investir la totalité de l'investissement, mais une partie est investie sous forme d'achat d'options d'achat et le reste peut être investi dans un autre titre ou dans une alternative d'investissement plus sûre comme les obligations souveraines ou les obligations commerciales.

Achat d'options de vente

Option de vente longue

L'achat d'une option de vente est une stratégie baissière et le trader anticipe une baisse des prix à l'avenir. Lorsque le prix de l'actif diminue, la prime de l'option de vente augmente en valeur et en prix, ce qui profite au trader. Le gain potentiel peut être substantiel si le prix du titre tombe en dessous du prix d'exercice de l'option achetée.

L'achat d'une option de vente peut également avoir un effet de levier, car il n'est pas nécessaire de disposer de tout l'argent pour profiter de la baisse d'un actif, mais d'acheter une option de vente et d'investir le reste dans une alternative d'investissement plus sûre, comme les obligations d'État.

Comment fonctionne l'effet de levier dans l'achat d'options ?

L'effet de levier dans l'achat d'options fait référence à la capacité d'investir un montant important de capital dans un actif sous-jacent ou simplement dans une transaction, tout en payant un montant relativement plus faible, connu sous le nom de prime d'option. Comme nous l'avons vu à propos de la prime et de sa signification fondamentale, l'effet de levier est utilisé par les gestionnaires de fonds et les fonds communs de placement pour acheter des options sur un actif et placer le reste du capital dans des investissements plus sûrs, tels que des obligations d'État ou des obligations à taux fixe.

Le montant à risque est uniquement la prime d'option payée, qui peut représenter 5 ou 7 % du montant total de l'investisseur, et le montant restant peut être placé dans un investissement plus sûr. L'effet de levier des options permet donc au trader de bénéficier de l'évolution attendue du prix d'un titre, sans investir la totalité du montant dans ce titre.

Les acheteurs d'options utilisent l'effet de levier pour augmenter leurs rendements potentiels, mais ils acceptent également le risque associé à la perte de la prime totale payée.

Quels sont les avantages de l'achat d'options ?

L'achat d'options offre des avantages intéressants qui en font une stratégie de choix pour les traders qui cherchent à tirer profit des mouvements du marché avec un risque très limité. Voici quelques-uns des principaux avantages de l'achat d'options

Investissement à faible risque, potentiel illimité : l'achat d'options présente un risque limité et des récompenses illimitées, car la prime payée pour l'achat d'une option peut être convertie en gains illimités en fonction de l'évolution des cours. La perte maximale correspond à la prime d'option payée, tandis que le profit maximal est illimité, en fonction de l'évolution du marché.

Un effet de levier à un coût très faible : l'achat d'options peut vous permettre de posséder des actions, mais à une fraction du coût. Au lieu d'acheter 400 actions de Tesla, vous pouvez simplement acheter un lot d'options d'achat ou de vente de Tesla à près de 2 à 5 % du coût total. Cet effet de levier vous permet de maximiser vos gains, tandis que le reste du montant peut être placé dans une option plus sûre comme les obligations ou les dépôts à terme.

Se couvrir contre des positions existantes : l'objectif premier des options est la couverture. Si vous avez un portefeuille d'actions et que vous craignez un éventuel choc sur le marché, vous pouvez simplement acheter une option sur votre portefeuille. Normalement, une option de vente est achetée contre des actifs, mais si un opérateur vend des contrats à terme, il achète une option d'achat contre d'éventuels renversements de marché.

Stratégies axées sur le temps : l'achat d'options vous permet de parier sur le prix et le temps. Vous pouvez choisir différentes échéances en fonction de votre budget temps. Qu'il s'agisse d'un mouvement à court terme ou d'un mouvement sur plusieurs jours, il existe des échéances d'options et des stratégies avec un capital à risque très court.

Pour les traders qui veulent prendre des risques calculés avec des limites claires sur le capital, il n'y a rien de tel que l'achat d'options. C'est une combinaison de risque limité, d'effet de levier, de flexibilité et de gains illimités.

Quels sont les risques liés à l'achat d'options ?

Décroissance du thêta

Si l'achat d'options présente des avantages séduisants, il est également essentiel de comprendre les différents risques qui y sont liés. Voici quelques-uns des principaux défis liés à l'achat d'options

Dépréciation de la valeur : l'achat d'une option s'accompagne d'une dépréciation dans la mesure où l'option est assortie d'une date d'expiration. Au fur et à mesure que le temps passe, la valeur de l'option diminue, ce que l'on appelle la décroissance du thêta ou décroissance temporelle. Cela s'explique par le fait que la prime d'une échéance courte est toujours moins élevée que la prime d'une échéance longue. La probabilité d'une baisse des prix est plus élevée sur 365 jours que sur 7 jours, et c'est la probabilité du risque qui détermine le montant de la prime. Ce calcul est mesuré par le processus de désintégration du thêta. Il est mesuré par le thêta grec de l'option. Un exemple permet de comprendre ce processus.

• Le prix actuel de Tesla est de 220 €.
• Option d'achat pour septembre (2024) - 2 € (10 * 2) = 20 €
• Option d'achat pour septembre (2025) - 10 € (10 * 10) = 100 €
• Prix initial des actions - 10 * 220 = 2200 €

La prime est plus élevée pour une échéance plus lointaine car la deuxième option d'achat doit couvrir l'ensemble des 365 jours de l'échéance de septembre (2025) alors que la deuxième option d'achat n'a que 30 jours pour expirer et donc moins de probabilité de mouvement de prix au-dessus du prix d'exercice. Rappelez-vous l'exemple de l'assurance automobile, qui est renouvelée chaque année. Dans le cas des options financières, il existe différentes échéances : une semaine, un mois et des années.

• Taille du lot : Un autre inconvénient de l'achat d'options est qu'elles ne peuvent être négociées que par lots. La taille d'un lot est une taille fixée par la bourse dans laquelle l'option est achetée ou vendue. Dans l'exemple ci-dessus, le lot de futures et d'options Tesla est fixé à 10 actions, ce qui signifie que si une personne souhaite prendre une option, elle devra acheter l'option de 10 actions. Si elle possède 5 actions Tesla et qu'elle souhaite couvrir ces actions avec une option de vente Tesla, elle ne peut pas le faire.
• Risque élevé pour les options hors de la monnaie (OTM) : en général, la probabilité de profit des options est faible, en particulier pour les options hors de la monnaie.
• Temps limité pour le grand mouvement : pour que l'achat d'options soit rentable, l'actif sous-jacent doit effectuer un mouvement significatif dans un délai plus court (expiration). L'action doit non seulement évoluer dans la direction souhaitée, mais aussi rapidement pour compenser la perte de temps. Si l'action évolue lentement, elle risque de perdre de la valeur plus rapidement qu'elle n'en gagne.
• L'écrasement de la volatilité : les options se nourrissent de la volatilité. Si vous achetez une option alors que la volatilité est élevée et qu'elle chute ensuite (par exemple, l'indice Vix de l'Inde passe de 18 à 14), la valeur de votre option diminuera même si le cours de l'action évolue sensiblement dans votre direction. C'est ce qu'on appelle l'écrasement de la volatilité.
• Faibles chances de succès : les statistiques montrent que de nombreuses options expirent sans valeur. Cela s'explique par le fait que les mouvements et les retraits sont une procédure normale pour tout actif. Si l'acheteur ne sort pas de la transaction après un mouvement de prix important, il y a de fortes chances que l'option expire sans valeur.

Si l'achat d'options offre une rémunération élevée et un risque contrôlé, il n'est pas exempt d'écueils. En comprenant les risques liés à la déchéance du terme, à l'expiration, aux mouvements importants et à l'écrasement de la volatilité, il est possible de mieux gérer les stratégies d'achat d'options et de prendre des décisions en connaissance de cause.

Quelles sont les stratégies d'achat d'options les plus populaires ?

Certaines des stratégies d'achat d'options les plus populaires sont adoptées par les investisseurs et les traders lorsqu'ils estiment qu'un actif va évoluer prochainement.

Long call ou long put : profiter de la hausse ou de la baisse d'un actif sous-jacent. Le trader achète une option, qu'il s'agisse d'une option d'achat ou d'une option de vente, pour estimer l'évolution future d'un actif. Le risque ici est la prime payée, tandis que la récompense dépend du mouvement des actifs, c'est-à-dire qu'elle est illimitée. Si le trader estime que le prix de l'action augmentera à l'avenir, il effectuera un long call, et s'il estime que le prix de l'action baissera, il effectuera un long put.

Put de protection : lorsqu'un investisseur détient des actions d'un actif et qu'il craint une baisse potentielle à l'avenir, il achète un put de protection de cet actif en choisissant un prix d'exercice qui dépend du bénéfice qu'il est prêt à sacrifier pour épargner sa perte.

Long call, long put (ATM) - également connu sous le nom de straddle, le trader achète à la fois des calls et des puts au même prix d'exercice et à la même date d'expiration. Si les actions évoluent dans l'une ou l'autre direction de manière significative, le trader en tirera profit. Les straddles sont réalisés lors d'un événement qui peut avoir un impact significatif sur les marchés de part et d'autre, comme des élections, un jour de changement de politique, ou la réunion de décision sur les taux fédéraux, etc.

Long call, long put (OTM) : également connu sous le nom de strangle. Il s'agit d'une stratégie similaire à celle du straddle, mais à faible coût. En effet, le trader achète des options des deux côtés (call et put) mais hors de la monnaie, ce qui est moins cher que les options à la monnaie. C'est ce qu'on appelle un long call long put. Pour bénéficier de cette stratégie, il faut que l'actif subisse un mouvement brusque et important.

Les stratégies d'achat d'options offrent un moyen puissant mais gérable de tirer parti des mouvements du marché avec des risques limités et un potentiel élevé. Toutefois, pour réussir, il faut une planification minutieuse, une approche disciplinée et une bonne compréhension des risques, car ceux-ci peuvent rapidement éroder les bénéfices.

Qu'est-ce que la vente d'options ?

La vente d'options consiste à vendre des options d'achat et de vente. Le vendeur d'options est l'assureur des bénéfices ou du portefeuille de l'investisseur. On parle également de vente ou de vente à découvert, car le vendeur d'options souscrit ou prend la garantie de payer les pertes pour lesquelles la prime de l'option est prélevée.

Quels sont les types d'options que vous pouvez vendre ?

Lorsqu'il s'agit de vendre des options, les traders peuvent vendre des options d'achat et des options de vente, comme indiqué ci-dessous.

Vente d'options d'achat : la vente d'une option d'achat ou d'une option d'achat à découvert est choisie lorsque le trader spécule que le prix de l'option restera neutre ou baissera par rapport aux niveaux actuels. Le trader s'attend à ce que le prix de l'actif sous-jacent baisse ou reste neutre. Dans cette perspective, le vendeur vend l'option d'achat d'un prix d'exercice particulier qui, selon lui, ne sera pas dépassé, et le titre n'évoluera pas au-dessus de ce prix d'exercice.

Si le vendeur pense que l'action Tesla ne dépassera pas 220 € (ou pourrait baisser), il vendra à découvert l'option d'achat de 220.

Vente d'options de vente : la vente d'une option de vente ou d'une option de vente à découvert implique une perspective neutre ou haussière pour le titre à l'avenir. Le vendeur pense que le prix du titre restera supérieur au prix d'exercice jusqu'à l'échéance. Si l'option expire au-dessus du prix d'exercice, l'option expire sans valeur et la prime prise par l'acheteur de l'option est comptabilisée par le vendeur.

Si le vendeur pense que l'action Tesla ne descendra pas en dessous de 220 € (ou qu'elle peut augmenter), il vendra à découvert l'option Tesla 220.

Ainsi, vendre ou vendre à découvert est un exercice dans lequel vous prenez la garantie de rembourser les pertes en cas de mouvement inverse du marché, moyennant une prime qui est immédiatement prise par vous. Les statistiques montrent que la vente à découvert est une opération plus rentable, car seule une opération sur 20 se traduit par un mouvement significatif qui récompense l'acheteur de l'option à l'expiration.

Comment fonctionne l'effet de levier dans la vente d'options ?

L'effet de levier dans la vente d'options fonctionne différemment, contrairement à l'achat d'options. La vente d'options semble être un profit instantané parce que vous êtes payé à l'avance pour l'option. Le fait que vous preniez des engagements potentiellement importants avec un besoin de marge relativement faible est ce qui vous donne un effet de levier. En d'autres termes, le risque que vous assumez est supérieur à la prime qui vous a été versée.

Le rapport risque/récompense peut devenir très asymétrique si le marché évolue à l'encontre de votre position. Vos pertes peuvent s'accumuler rapidement et dépasser largement la prime que vous avez initialement reçue. Que vous ayez vendu l'option d'achat ou l'option de vente, vous êtes toujours exposé à des risques importants. Il en résulte un effet de levier. Vous ne devez donner qu'une partie de la valeur totale comme exigence de marge. Le potentiel de retour sur investissement est donc nettement plus élevé.

L'utilisation d'une marge n'amplifie pas seulement les bénéfices potentiels, mais aussi les pertes potentielles, car les pertes peuvent dépasser de loin les primes que vous recevez. Si vous obtenez une prime de 10 % par rapport à votre exigence de marge, vous pouvez également subir une perte de 50 % par rapport à votre exigence de marge. Ainsi, si la vente d'options offre un revenu régulier, l'effet de levier qu'elle implique peut amplifier considérablement les gains et les pertes. Les traders doivent être prudents et planifier en conséquence afin d'éviter de lourdes conséquences financières liées à la vente d'options.

Quels sont les avantages de la vente d'options ?

La vente d'options offre des avantages uniques, en particulier pour les traders qui cherchent à réaliser des profits limités mais réguliers, évidemment grâce à la gestion du risque. Certains de ces avantages sont décrits ci-dessous.

• Revenu régulier provenant de la prime : Le vendeur reçoit une prime immédiatement après la conclusion de l'opération et n'a rien à payer à l'acheteur. Cela est particulièrement utile dans un marché latéral ou un marché à la mode.
• Probabilité de gain plus élevée : Le vendeur de l'option gagne sur un marché neutre ou favorable, tandis que l'acheteur de l'option ne reçoit de l'argent que lorsque le marché évolue proportionnellement dans la direction souhaitée.
• Possibilité de gain sur un marché baissier : les investisseurs peuvent généralement gagner de l'argent lorsque le cours de l'action augmente, tandis qu'un vendeur d'options peut gagner de l'argent même sur un marché baissier ou un marché non directionnel.
• Avantage de la décroissance temporelle : la vente d'options est favorable au processus de décroissance temporelle (décroissance thêta), qui diminue la valeur d'une option à l'approche de l'échéance, ce qui profite en fin de compte au vendeur d'options.
• Flexibilité dans différentes conditions de marché : les stratégies de vente d'options telles que les options d'achat couvertes et les options de vente garanties par des liquidités peuvent être ajustées et modelées pour fonctionner dans des marchés haussiers, baissiers ou neutres. Cette flexibilité permet aux traders de s'adapter aux différentes conditions du marché. Ils disposent ainsi d'un plus grand nombre d'options que s'ils se contentaient de parier sur une seule direction de marché.
• Impact moindre de la volatilité : les mouvements de prix importants et la volatilité sont des cas rares, où la volatilité s'ajuste également à sa position initiale après un certain temps. Cela donne un avantage aux vendeurs d'options pour ajouter plus de transactions en cas de forte volatilité. Tant que l'actif sous-jacent n'évolue pas de manière spectaculaire, les vendeurs peuvent réaliser des bénéfices.
• Profiter d'un prix stagnant : les vendeurs d'options gagnent de l'argent lorsque le prix de l'actif sous-jacent reste neutre ou se situe dans une fourchette. Cela permet de tirer profit de la décroissance du thêta.

En conclusion, la vente d'options est une stratégie attrayante pour obtenir des revenus réguliers et limités, mais une forte exposition du capital.

Quels sont les risques liés à la vente d'options ?

La vente d'options peut procurer un revenu régulier, mais elle s'accompagne également de divers risques liés à votre capital. Voici quelques-uns de ces risques :

• Récompense du risque défavorable : le gain maximal du vendeur d'options est la prime d'option qu'il a perçue de l'acheteur d'options. Les pertes potentielles sont illimitées et doivent être payées à l'acheteur de l'option, qui devient son profit illimité. Ceci est possible car le prix de l'actif sous-jacent peut augmenter à l'infini au-dessus du prix d'exercice. Ce risque peut être limité par différents types de couverture, le plus courant étant l'achat de l'option contre l'option vendue.
• Marge requise : la vente d'options nécessite souvent des marges élevées sur les contrats à terme. En effet, la perte lors de la vente d'options est illimitée, tout comme l'achat et la vente de contrats à terme. Environ 1/10e de la valeur réelle totale du titre est demandé comme marge par la bourse.
• Spreads de prix : les écarts de prix dus à une augmentation de la volatilité à la suite d'une nouvelle ou d'un événement survenu au cours de la nuit entraînent des mouvements de prix incontrôlables, ce qui se traduit par l'atteinte de votre SL ou par une perte importante. Supposons qu'en raison d'un événement survenu au cours de la nuit, le lendemain, la volatilité de l'Inde soit passée de 12 à 24, le vendeur de l'option subira des pertes même en l'absence de mouvement du marché.
• Récompense limitée : le bénéfice maximal est limité à la prime payée par l'acheteur de l'option, tandis que l'acheteur de l'option a droit à des gains illimités.
• Le RR n'est pas calculable : Le ratio risque-récompense n'est pas calculable car la perte n'est pas définie, les seuils de rentabilité sont les points entre lesquels le trader est en sécurité et aucune perte n'a lieu au moment de l'expiration.
• Obligation mais pas droit : le vendeur de l'option doit acheter ou vendre une quantité de lot spécifique à l'acheteur de l'option, à un prix prédéterminé, mais l'acheteur n'a aucune obligation de ce type. Supposons qu'il n'y ait pas d'autre opérateur sur le marché pour acheter cette transaction au vendeur, le vendeur doit conclure cette transaction à la demande de l'acheteur de l'option.
• Obligation mais pas droit : le vendeur de l'option doit acheter ou vendre une quantité de lot spécifique à l'acheteur de l'option, à un prix prédéterminé, mais l'acheteur n'a aucune obligation de ce type. Supposons qu'il n'y ait pas d'autre opérateur sur le marché pour acheter cette transaction au vendeur, le vendeur doit conclure cette transaction à la demande de l'acheteur de l'option.
• Mauvaise gestion du délai d'expiration : Une mauvaise gestion du délai d'expiration peut se retourner contre vous. Si le marché évolue rapidement à l'approche de la date d'expiration, vous n'aurez peut-être pas le temps de réagir ou d'ajuster vos positions.
• Coût d'opportunité élevé : étant donné que les vendeurs d'options parient sur un marché neutre, ils paient un coût d'opportunité élevé s'ils gagnent de l'argent à court terme grâce à l'achat d'options sur un seul mouvement directionnel d'un actif.
• Exposition au capital et risques : les vendeurs d'options s'exposent à un capital élevé sous la forme d'une exigence de marge lorsqu'ils travaillent avec un effet de levier. Il s'agit d'une combinaison dangereuse lorsque des erreurs techniques, des erreurs de la bourse, l'insolvabilité de la chambre de compensation, l'exécution d'un ordre limite SL, tout cela peut se retourner contre vous à tout moment. La solution consiste toujours à vendre des options en les couvrant.

Bien que la vente d'options puisse être lucrative pour obtenir des revenus réguliers, elle comporte des risques élevés. Elle exige une connaissance approfondie non seulement du marché, mais aussi des risques qui y sont associés. Une utilisation stratégique de la marge et de la couverture est nécessaire pour travailler dans ce domaine.

Quelles sont les stratégies populaires de vente d'options ?

Afin de couvrir les risques et d'obtenir les avantages des stratégies impliquées dans la vente d'options, certaines des stratégies de vente d'options les plus populaires sont expliquées.

Covered call

L'option d'achat couverte : La stratégie la plus courante en matière d'options, en dehors de l'achat d'options d'achat, consiste sans doute à mettre en place une opération d'achat d'options d'achat couvertes. Cette stratégie est très populaire parce qu'elle réduit une partie du risque associé à une position longue sur l'action seule et qu'elle génère un revenu. Dans la stratégie de l'option d'achat couverte, le prix d'exercice court est le prix spécifié auquel vous devez être prêt à vendre vos actions en échange de l'échange. Pour mettre en œuvre cette technique, vous achetez l'action sous-jacente comme d'habitude et, en même temps, vous vendez une option d'achat sur ces mêmes actions. Prenons l'exemple d'un investisseur qui utilise une option d'achat sur une action, chaque option d'achat représentant 1000 actions de l'action. Parallèlement à l'achat de 1000 actions, l'investisseur vendrait une option d'achat.

Le choix d'une stratégie d'options telle que l'option d'achat couverte est similaire à la conduite d'une voiture. Il y a beaucoup de pièces en mouvement. Mais une fois que vous en avez compris les caractéristiques, vous pouvez vous diriger vers votre destination. Avant de commencer à conduire, vous devez comprendre les risques encourus et être à l'aise avec eux.

Vente d'options à nu : le vendeur d'options n'essaie pas de couvrir ses positions sur une action, mais, en tant que trader, il anticipe que l'action sera plus ou moins stable au même prix, en d'autres termes, qu'elle sera neutre dans un avenir proche. Il vend donc des options d'achat et de vente au prix d'exercice ATM (At-the-money). C'est ce qu'on appelle la vente d'options à nu. Cette stratégie de vente d'options est généralement considérée comme sûre et offre de bons rendements.

Par exemple, le cours actuel de Tesla est de 220. Le vendeur vendra 220 options d'achat et 220 options de vente. Cela permet de se couvrir mutuellement tout en essayant de bénéficier de la désintégration du thêta.

Option de vente couverte par des liquidités : une option de vente couverte par des liquidités, parfois appelée option de vente garantie par des liquidités, exige que vous disposiez de fonds suffisants sur votre compte pour payer la possibilité d'acheter l'action sous-jacente sur laquelle vous vendez une option de vente. Vendre une option de vente et disposer des liquidités nécessaires à l'achat de l'action au prix d'exercice s'appelle une option de vente garantie par les liquidités.

Ces stratégies populaires de vente d'options sont conçues pour tirer parti de la décroissance du thêta, des marchés neutres et des mouvements de prix spécifiques. Chaque stratégie a sa propre récompense en termes de risque et les traders doivent examiner attentivement chaque stratégie avec leur configuration de trading.

Comment combiner l'achat et la vente d'options ?

Straddles et strangles

Strangle long

Les straddles et strangles sont des stratégies de vente d'options dans lesquelles le vendeur d'options anticipe que le marché ou le prix de l'actif restera plus ou moins stable.

On parle de straddle lorsque le trader vend une option d'achat et une option de vente au même prix d'exercice, c'est-à-dire à la monnaie (ATM). Si le prix de l'actif est actuellement de 100, le vendeur vendra l'option d'achat et l'option de vente de 100. Avec le temps, la décroissance du thêta commencera à vous permettre de réaliser des bénéfices sur votre straddle lorsque le prix de l'actif restera plus ou moins le même ou fluctuera pour revenir sur le prix d'exercice.

Le strangle, quant à lui, est une stratégie de vente d'options plus large qui couvre la volatilité des prix dans une certaine mesure. Dans ce cas, des options d'achat et de vente OTM sont vendues. Si le prix de l'actif est de 100, le vendeur vendra une option de vente à 90 et une option d'achat à 110. Cette stratégie couvre une plus grande fluctuation du prix de l'actif. Le trader sera en sécurité dans la fourchette de ce strangle. Dans l'exemple ci-dessus, le trader est en sécurité dans la fourchette de 90 à 110. Si le prix de l'actif clôture dans cette fourchette à l'échéance, le trader portera la prime gagnée sous forme de bénéfices.

Spreads (verticaux, horizontaux et diagonaux)

Les options spreads sont des stratégies courantes utilisées pour minimiser le risque ou parier sur différents résultats du marché en utilisant deux options ou plus.

Spread vertical : dans un spread vertical, le trader vend une option à un prix plus élevé et achète une option de la même ligne à un prix plus bas. La vente d'une option d'achat de 100 et l'achat d'une option d'achat de 110 est un exemple d'écart baissier. Par ailleurs, lorsque le trader s'attend à une hausse des prix, il vendra l'option de vente à 100 roupies et achètera l'option de vente à 90 roupies.

Spread horizontal : Un spread horizontal est une position simultanée longue et courte sur le même actif et le même prix d'exercice, mais avec une échéance différente. Les spreads horizontaux ou calendaires permettent aux traders de construire une transaction qui minimise les effets du temps. Pour créer un spread horizontal, un trader spécifie d'abord un contrat d'option à acheter, puis vend un contrat similaire dont la date d'expiration est plus courte. Les deux contrats identiques, séparés uniquement par leur date d'expiration, créent une différence de prix, une différence que le marché prend en compte en tant que valeur temporelle, c'est-à-dire le temps qui s'écoule entre les deux contrats.

Spread diagonal : l'achat ou la vente d'une option d'achat ou de vente à un prix d'exercice et une échéance et la vente ou l'achat d'une deuxième option d'achat ou de vente à un prix d'exercice et une échéance différents est connu sous le nom de spread diagonal. Les spreads diagonaux permettent aux traders de prendre une position haussière ou baissière tout en élaborant une stratégie qui réduit l'impact du temps.

Parce qu'il incorpore des éléments d'un spread vertical et d'un spread horizontal (calendrier), il est connu sous le nom de spread « diagonal ». Par exemple, acheter l'option dont la date d'expiration est la plus éloignée et le prix d'exercice le plus bas et vendre l'option dont la date d'expiration est la plus proche et le prix d'exercice le plus élevé. C'est ce qu'on appelle une opération mixte haussière en diagonale sur une option d'achat longue.

Les spreads d'options, qu'ils soient horizontaux, verticaux ou diagonaux, offrent aux traders une boîte à outils polyvalente pour gérer leurs risques tout en profitant efficacement de la vente d'options et en maximisant leurs rendements.

Iron condor et Iron butterfly

Iron condor

Il s'agit de la stratégie de vente d'options la plus sûre, qui présente la probabilité de perte la plus faible. Même en cas de perte, cette stratégie est la moins coûteuse par rapport aux autres stratégies. Elle protège également le trader des changements soudains sur le marché, comme une guerre ou les résultats d'une élection. Pour ce faire, on crée un strangle de vente ou straddle, auquel on ajoute l'achat d'options d'achat et de vente à des prix d'exercice éloignés afin de limiter la perte maximale possible. Cela permet de limiter le capital exposé et d'éliminer la notion de perte illimitée dans la vente d'options.

Iron condor : Si un trader identifie la fourchette de Tesla pour ce mois-ci comme étant comprise entre 200 et 220. Il vendra des options d'achat à 220 et des options de vente à 200 en tant que strangle. En outre, il achètera des options d'achat Tesla 240 et des options de vente Tesla 180. Il s'agit d'un condor de fer, où la perte est limitée. La gamme d'options vendues et achetées peut varier en fonction de la valeur de la prime des options. On peut également acheter un call de 250 et un put de 160, et ainsi de suite.

Long call butterfly

Iron butterfly : dans un iron butterfly, un trader suppose que l'action va tourner autour de 200 seulement ce mois-ci et que le prix sera stable. Il vendra des options d'achat et de vente à 200, et achètera des options d'achat et de vente à des valeurs inférieures, comme l'achat d'une option de vente à 180 et d'une option d'achat à 220.

L'iron condor et le l'iron butterfly sont de puissantes stratégies de marché neutres qui capitalisent sur les mouvements de prix limités et la décroissance temporelle des actifs sous-jacents. Elles sont donc très appréciées des traders qui recherchent des rendements réguliers avec des risques limités.

Comment choisir entre l'achat et la vente d'options ?

Le choix entre l'achat et la vente d'options dépend de deux facteurs principaux : la disponibilité du capital et la discipline mentale. Il est très important de bien comprendre le processus d'achat et de vente d'options, l'objectif même des options et les risques qui y sont associés.

Il est conseillé de ne pas s'en tenir à une seule stratégie, car le dynamisme du marché ne permet pas d'appliquer une stratégie unique. Certains facteurs doivent être pris en compte lors du choix d'une stratégie. Ces facteurs sont mentionnés ci-dessous.

Perspectives et sentiment du marché : un sentiment fort sur le marché est suivi par l'achat d'options, car il s'agit d'une décision prudente pour profiter de la force du sentiment tout en mettant le moins d'argent possible en jeu. Un breakout, par exemple, est une situation propice à l'achat d'une option parce qu'un sentiment fort suivra. Mais en même temps, un breakout peut aussi se transformer en breakdown en raison de la même force du sentiment. Il n'est donc pas prudent de mettre en jeu des sommes importantes.

Tolérance au risque : dans le cadre de certaines stratégies, un trader peut vouloir acheter uniquement des options, car il a une aversion au risque et préfère ne mettre qu'un petit montant en jeu. D'autre part, la vente d'options exige une marge élevée, mais présente en même temps une forte probabilité de profit. Un trader peut utiliser tout son argent dans la vente d'options et garder 2% comme « Stop Loss », tandis qu'un trader peut utiliser seulement 10% de son argent dans l'achat d'options et fixer 5% comme « Stop Loss ».

Capital : l'achat d'options nécessite moins de capital et peut être très bien utilisé pour couvrir les positions ou profiter d'un événement potentiel pouvant avoir un impact sur le marché, tandis que la vente d'options nécessite un montant plus élevé et tout l'argent est mis en jeu sans couverture ou ordre « Stop Loss ».

Décroissance temporelle : la décroissance temporelle est l'un des principaux facteurs des options. Si le trader souhaite prendre moins de risques en achetant une option, la probabilité d'en tirer profit est également moindre, alors que la probabilité de tirer profit de la vente d'une option est plus élevée. Il est généralement admis que sur 100 transactions, 80 iront en faveur des vendeurs d'options et 20 en faveur des acheteurs d'options. L'option d'achat d'événements doit donc être sélectionnée avec soin.

Volatilité : Lorsque la volatilité et la peur sont élevées sur le marché, les primes des options ont également tendance à augmenter. Cela s'explique par le fait qu'il est plus risqué de s'assurer contre le risque. Par exemple, la prime d'assurance d'une personne de 50 ans sera plus élevée que celle d'une personne de 25 ans.

FAQ

Conclusion

On peut observer que l'achat et la vente d'options servent principalement à couvrir les fonds et que si les traders veulent utiliser cet instrument pour gagner de l'argent, ils doivent examiner attentivement la nature et le caractère des options, tout en gardant à l'esprit tous les facteurs qui affectent la valeur de l'option. Ces facteurs sont plus ou moins disponibles sur les sites web de trading et de courtage. Il faut donc d'abord obtenir toutes les informations, élaborer une stratégie en fonction du potentiel de perte et de la capacité de risque, et négocier avec discipline et dans un esprit pratique.