Facteurs qualitatifs de l'analyse fondamentale des actions : le secteur
Chaque secteur d'activité présente des différences en termes de clientèle, de réglementation, de cycles économiques, de concurrence, de croissance du secteur dans son ensemble, de part de marché entre entreprises et autres.
Ainsi, l'étude du fonctionnement d'un secteur industriel permet à l'investisseur de mieux comprendre la santé financière de l'entreprise.
Les clients
Certaines entreprises servent quelques clients tandis que d'autres en servent des millions. En général, il est considéré comme négatif si une entreprise dépend d'un petit nombre de clients pour réaliser un pourcentage élevé de ses ventes, car la perte de chaque client peut avoir une incidence importante sur les produits d'exploitation. Par exemple, on peut penser au cas d'un fournisseur d'armements militaires dont les ventes dépendent entièrement du gouvernement et de l'armée d'un pays. Un changement dans les politiques gouvernementales pourrait éliminer les ventes d'un seul coup. C'est pourquoi il est conseillé d'investir dans des entreprises ayant une large base de clientèle qui ne seront pas dramatiquement affectées par la perte d'un petit nombre et qui sont donc moins vulnérables à cet égard.
Part de marché
Avoir une idée claire de la présence actuelle d'une entreprise sur le marché peut nous donner une idée assez approximative de ses activités. Le fait qu'une entreprise ait une part de marché de 85% nous indique qu'elle est de loin le plus important intervenant sur ce marché et donc l'entreprise dominante dans le secteur. En outre, cela peut suggérer que l'entreprise possède un avantage par rapport à ses concurrents, c'est-à-dire une barrière qui sert à protéger ses bénéfices actuels et futurs, ainsi que sa position dominante sur le marché. La part de marché est importante en raison des économies d'échelle. Lorsqu'une entreprise est plus grande que le reste de ses concurrents, elle est mieux placée pour absorber les coûts fixes élevés d'une industrie à forte intensité de capital.
Croissance du secteur
Une façon d'analyser le potentiel de croissance d'une entreprise est d'examiner si le nombre de clients sur le marché mondial de son secteur va augmenter. C'est crucial car sans nouveaux clients, une entreprise doit voler des parts de marché à ses concurrents pour croître.
Sur certains marchés, il n'y a pas de croissance ou celle-ci est plutôt négative, un facteur qui exige une attention particulière. Par exemple, une entreprise qui fabriquait uniquement des cassettes audio aurait probablement eu beaucoup de succès dans les années 1970, 1980 et au début des années 1990. Cependant, cette même entreprise aurait eu du mal aujourd'hui avec l'avènement de nouvelles technologies comme les disques compacts ou le MP3.
Concurrence
Il suffit d'examiner le nombre de concurrents pour comprendre le paysage concurrentiel d'une entreprise. Les industries qui ont des barrières à l'entrée limitées et un nombre élevé d'entreprises concurrentes créent un environnement d'exploitation difficile pour les entreprises.
L'un des plus grands risques dans un secteur hautement concurrentiel est le pouvoir d'établissement des prix, c'est-à-dire la capacité d'une entreprise d'augmenter le prix d'un produit et de répercuter ces coûts sur les clients. Les entreprises opérant dans des secteurs où il y a peu de concurrents ont la possibilité de répercuter ces coûts plus facilement sur leurs clients. Wal-Mart en est un excellent exemple. Cette entreprise est tellement dominante dans le commerce de détail qu'elle est pratiquement en mesure de fixer le prix pour tous les fournisseurs qui veulent faire affaire avec elle. Si nous voulons vendre à Wal-Mart, nous n'avons pratiquement aucun pouvoir d'établissement des prix avec cette société.
Réglementation
Certains secteurs industriels sont fortement réglementés en raison de l'importance ou de la gravité des produits et/ou services qu'ils offrent. Aussi importantes que soient certaines de ces normes pour le public, elles peuvent avoir une incidence considérable sur l'attrait d'une entreprise à des fins d'investissement.
Dans les industries où une ou deux entreprises représentent l'ensemble de l'industrie d'une région (comme les services publics), les gouvernements précisent habituellement le montant des avantages que chaque entreprise peut obtenir. Dans ces circonstances, bien qu'il soit possible de générer des profits considérables, ceux-ci sont limités par la réglementation.
Dans d'autres secteurs, la réglementation peut jouer un rôle plus ou moins direct sur les prix des produits des entreprises. Par exemple, l'industrie pharmaceutique est l'une des plus réglementées à l'heure actuelle. Et pour une bonne raison - personne ne veut de médicaments inefficaces sur le marché ou de médicaments qui peuvent causer la mort de patients. Par conséquent, les autorités sanitaires de chaque pays exigent souvent que les nouveaux médicaments soient soumis à une série d'essais cliniques avant d'être vendus et distribués aux consommateurs. Cependant, la conséquence de tous ces tests est qu'il faut habituellement plusieurs années et des millions de dollars avant qu'un médicament soit approuvé. N'oubliez pas que ces coûts dépassent les millions que l'entreprise a investis dans la recherche et le développement.
Néanmoins, les investisseurs devraient toujours être au courant des règlements qui peuvent avoir une incidence importante sur les activités d'une entreprise. Dans ce cas, ces coûts réglementaires doivent être pris en compte dans l'évaluation des risques et avantages potentiels d'un investissement dans une entreprise.
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