Analyse fondamentale : introduction à l'évaluation d'entreprise
Bien que le concept de l'analyse des flux de trésorerie actualisés soit assez simple, son application pratique est complètement différente.
La méthode de l'actualisation des flux de trésorerie repose sur l'hypothèse que la valeur actualisée d'une société est simplement la valeur actualisée de ses flux de trésorerie futurs qui sont attribuables aux actionnaires.
Votre formule de calcul est la suivante :
- FCD : Actualisation des flux de trésorerie.
- FC : Flux de trésorerie.
- r (Coût moyen pondéré du capital) : taux d'actualisation.
En termes simples, si nous savons qu'une entreprise va générer des flux de trésorerie de 1 $ par action pour ses actionnaires chaque année à l'avenir, nous pouvons calculer la valeur actuelle de ces flux de trésorerie. Dans ce cas, la valeur obtenue est comparée à la valeur actuelle de l'entreprise afin de déterminer s'il s'agit d'un bon investissement, sur la base d'une estimation de la surévaluation ou sous-évaluation de l'entreprise.
Il existe différentes techniques dans le domaine de l'évaluation par actualisation des flux de trésorerie, qui diffèrent essentiellement par le type de flux de trésorerie utilisé dans l'analyse. Le modèle d'actualisation des dividendes est axé sur les dividendes que la société verse aux actionnaires, tandis que le modèle des flux de trésorerie est axé sur l'argent qui peut être versé aux actionnaires après actualisation de toutes les dépenses, réinvestissements et paiements de dettes qui ont été effectués. Mais sur le plan conceptuel, elles sont fondamentalement les mêmes, puisque c'est la valeur actuelle de ces flux qui est prise en considération.
Comme nous l'avons mentionné précédemment, la difficulté réside dans la mise en œuvre du modèle, car un nombre considérable d'estimations et d'hypothèses entrent dans le modèle. Comme vous pouvez l'imaginer, prévoir les revenus et les dépenses d'une entreprise sur une période de 5 ou 10 ans peut s'avérer une tâche assez complexe. Toutefois, les flux de trésorerie actualisables constituent un outil précieux utilisé par les analystes et les investisseurs pour estimer la valeur d'une entreprise.
L'évaluation par les relations financières
Les ratios financiers sont des calculs mathématiques qui utilisent des données tirées principalement des états financiers d'une société et qui servent à se faire une idée de son évaluation et de son rendement financier. Certains des ratios d'évaluation financière les plus connus et les plus couramment utilisés sont le ratio cours-bénéfice et le ratio cours-valeur comptable. Chacune de ces relations financières utilise des valeurs différentes dans ses calculs. Par exemple, la valeur comptable du prix compare le prix par action à la valeur comptable d'une société.
Les calculs générés par les ratios d'évaluation financière sont utilisés pour mieux comprendre la valeur d'une entreprise. Ces relations sont comparées en termes absolus, pour lesquelles des valeurs seuils ou des limites sont utilisées pour déterminer différentes conditions commerciales auxquelles l'investisseur doit prêter attention. Par exemple, en ce qui concerne le rapport cours/valeur comptable, les sociétés dont la valeur pour ce ratio est inférieure à 1 sont considérées comme sous-évaluées. De même, ces ratios sont également comparés aux valeurs historiques précédemment obtenues pour l'entreprise, ainsi qu'aux valeurs obtenues par les concurrents et par secteur et le marché en général.
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