Analyse fondamentale : l'état des résultats

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L'état des résultats est essentiellement le premier état financier que nous allons observer dans le rapport annuel ou trimestriel que les sociétés présentent régulièrement à des entités telles que la SEC (Securities And Exchange Commission) aux états-Unis par exemple. Ce rapport contient les chiffres qui sont couramment analysés lorsqu'une société annonce ses résultats, tels que le bénéfice, le bénéfice et le bénéfice par action. En général, l'état des résultats indique combien d'argent l'entreprise a généré, combien d'argent elle a dépensé et la différence entre les deux postes (avantages) sur une période donnée.

En ce qui concerne l'analyse fondamentale, l'état des résultats permet aux investisseurs de savoir dans quelle mesure l'entreprise s'est bien comportée, c'est-à-dire si elle fait de l'argent ou non. En général, les entreprises doivent être en mesure de générer plus d'argent qu'elles n'en dépensent, sinon elles ne seront pas en mesure de poursuivre leurs activités pendant longtemps. Les sociétés dont les dépenses sont faibles par rapport au revenu - ou dont les bénéfices sont importants par rapport au revenu - offrent un bon signal en termes de fondamentaux pour les investisseurs.

Le revenu comme signal pour l'investisseur

Le chiffre d'affaires, communément appelé chiffre d'affaires d'une entreprise, est généralement la partie la plus simple de l'état des résultats. Il s'agit généralement d'un chiffre unique représentant l'ensemble des revenus d'une entreprise au cours d'une période donnée, bien que les grandes entreprises ventilent souvent leurs revenus par secteur d'activité ou par région géographique.

La meilleure façon pour une entreprise d'améliorer sa rentabilité est d'augmenter son chiffre d'affaires. Par exemple, Starbucks a des objectifs de croissance des ventes à long terme ambitieux qui comprennent un système de distribution pour ses plus de 20 000 magasins dans le monde. La constance des revenus des ventes a été l'un des moteurs de la rentabilité de Starbucks.

Les meilleurs revenus sont ceux qui sont produits et qui se maintiennent presque régulièrement année après année. Les augmentations temporaires, telles que celles qui surviennent en raison de promotions à court terme, ont moins de valeur et devraient être utilisées comme suppléments de revenus constants que l'entreprise tire de la vente d'un produit ou d'un service à demande plus ou moins régulière tout au long de l'année.

Que sont les dépenses ?

Il existe en fait de nombreux types de dépenses, mais les plus courantes sont les coûts des marchandises vendues et les frais généraux, administratifs et de vente. Les coûts des marchandises vendues sont les dépenses les plus directement liées à la production de revenus. Ils représentent les coûts de production ou d'acquisition des biens ou services vendus par l'entreprise. Supposons, par exemple, que Wal-Mart paie un fournisseur 5 $ pour une boîte de savon qu'il vend 6 $ à ses clients. Lorsque la boîte est vendue, le coût des marchandises vendues pour cet article est de 5 $.

Ensuite, les coûts d'exploitation de l'entreprise sont regroupés en coûts généraux, administratifs et commerciaux. Cette catégorie comprend les frais de marketing, les salaires, les dépenses de technologie, les factures de services publics et les autres coûts associés à l'exploitation d'une entreprise. Ce type de charges comprend également les amortissements. Les entreprises devraient tenir compte du coût de remplacement des biens usagés. à ce stade, nous devons nous rappeler que certaines dépenses des entreprises, comme la recherche et le développement dans les entreprises technologiques, sont cruciales pour la croissance future de ces entreprises et qu'elles ne devraient donc pas être réduites, même si cela n'a pas un impact très positif sur la présentation des résultats à court terme. Enfin, nous avons les coûts financiers, principalement les impôts et les paiements d'intérêts qui doivent être pris en considération.

Les avantages des entreprises

Les bénéfices, en termes simples, sont égaux au revenu total moins les dépenses totales. Toutefois, il existe plusieurs sous-catégories de revenu d'usage courant qui fournissent aux investisseurs des renseignements sur le rendement financier d'une société. Le bénéfice brut est calculé comme le revenu moins le coût des ventes. Suivant l'exemple de Wal-Mart, le bénéfice brut de la vente de la boîte à savon serait de 1 $ (prix de vente de 5 $ moins le coût des marchandises vendues pour ce produit qui est de 4 $).

Les entreprises ayant des marges bénéficiaires brutes élevées disposent d'une grande quantité d'argent qu'elles peuvent consacrer à d'autres activités commerciales telles que la recherche et le développement et le marketing. C'est pourquoi de nombreux analystes sont particulièrement vigilants lorsqu'ils observent les tendances à la baisse du taux de marge brute d'une entreprise au fil du temps. Il s'agit là d'un signe révélateur des problèmes actuels et futurs auxquels l'entreprise est confrontée en ce qui concerne ses bénéfices et ses dépenses, car il indique que l'entreprise n'est pas performante à cet égard et que cette situation pourrait se poursuivre à l'avenir. Lorsque le coût des biens achetés augmente rapidement, les marges bénéficiaires brutes diminueront certainement, à moins que l'entreprise ne puisse répercuter ces coûts sur les consommateurs sous la forme de prix plus élevés.

Le bénéfice d'exploitation est égal au chiffre d'affaires moins les coûts des ventes et les frais généraux, administratifs et commerciaux. Ce chiffre représente l'avantage qu'une société a tiré de ses activités courantes et exclut certaines charges et certains produits qui pourraient ne pas être liés à ses activités principales. Des marges d'exploitation élevées peuvent indiquer que l'entreprise a un contrôle efficace des coûts ou que les ventes augmentent rapidement par rapport aux coûts d'exploitation. Le bénéfice d'exploitation permet également à l'investisseur d'effectuer des comparaisons des marges bénéficiaires entre les sociétés qui n'ont pas présenté séparément les chiffres du coût des marchandises vendues (ces données sont nécessaires à l'analyse des marges bénéficiaires brutes). Le bénéfice d'exploitation mesure le montant d'argent qui quitte l'entreprise et est considéré par certains comme une mesure plus fiable de la rentabilité parce qu'il est plus difficile à manipuler par des astuces comptables que le bénéfice net.

Le bénéfice net représente généralement les bénéfices de la société après toutes les charges, y compris les frais financiers qui ont été payés. C'est à ce nombre que les gens se réfèrent couramment lorsqu'ils utilisent les mots "avantages" ou "profits".

Lorsqu'une entreprise a une marge bénéficiaire élevée, cela signifie généralement qu'elle a également un ou plusieurs avantages sur ses concurrents. Les entreprises qui ont des marges bénéficiaires brutes élevées bénéficient d'une plus grande " protection " qui leur permet de traverser les périodes difficiles. De même, les entreprises à faibles marges bénéficiaires peuvent être éliminées du marché et faire faillite lors d'une forte baisse de revenu dans une période difficile. Enfin, une entreprise dont les marges bénéficiaires reflètent un avantage concurrentiel est en mesure d'améliorer sa part de marché en période difficile, ce qui lui permet de se positionner encore mieux lorsque la situation s'améliore.

Conclusions

Nous pouvons obtenir des informations précieuses d'une société par le biais de son compte de résultat. L'augmentation du chiffre d'affaires est le premier signe de fondamentaux particulièrement solides. De même, une augmentation des marges indique une augmentation de l'efficacité et de la rentabilité. C'est également une bonne idée pour l'investisseur de déterminer si la performance de l'entreprise est plus ou moins similaire à celle de ses concurrents et/ou d'autres industries dans le même secteur.

L'investisseur doit s'attendre à des changements importants dans les revenus, le coût des marchandises vendues et les frais généraux, administratifs et de vente pour avoir une vue d'ensemble des éléments fondamentaux liés à la rentabilité et aux bénéfices de l'entreprise.