Analyse fondamentale : Autres sections importantes des rapports financiers

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Les états financiers ne sont pas les seules parties des rapports annuels et trimestriels présentés par les sociétés. Voici d'autres points saillants que l'investisseur devrait également étudier.

En guise de préface aux états financiers, le conseil d'administration d'une société comprend également quelques pages consacrées à parler de l'année (ou du trimestre) le plus récent et à fournir des renseignements généraux sur la société. Le contenu de ces pages est connu sous le nom de rapport de gestion. En plus de donner à l'investisseur une image claire de ce que fait l'entreprise, ce rapport met également en lumière les domaines clés dans lesquels l'entreprise obtient de bons résultats.

Bien sûr, nous ne pouvons pas nous attendre à ce qu'un rapport rédigé par la haute direction d'une entreprise aborde tous les détails importants qui ont une incidence sur le rendement de l'entreprise. L'analyse de gestion est rédigée à leur discrétion, de sorte qu'il est peu probable que nous soyons confrontés à des critiques négatives à l'égard des actions des cadres supérieurs.

Cependant, il y a des points importants que nous pouvons analyser :

Dans quelle mesure les commentaires de la direction sont-ils honnêtes et exacts ?
Dans ce rapport, la direction discute-t-elle des principales tendances financières de l'entreprise au cours des deux dernières années ? Dans ce cas, il est intéressant de comparer le contenu de ce rapport des années précédentes afin de voir dans quelle mesure le message a changé et si la direction de l'entreprise a effectivement suivi son plan d'affaires.
Dans quelle mesure les commentaires de la direction sont-ils clairs ? Si les cadres tentent de confondre le lecteur avec des termes complexes et du jargon, ils peuvent avoir quelque chose à cacher.
Le rapport traite-t-il des risques ou des incertitudes potentiels qui pourraient avoir une incidence sur l'entreprise dans l'avenir ?

L'important ici, c'est qu'il y ait une divulgation claire de l'information. Si une entreprise offre une quantité décente d'information dans le rapport de gestion, la haute direction de l'entreprise est susceptible d'être honnête et directe. Au contraire, nous devons être très prudents si nous ignorons des problèmes graves qui affectent ou pourraient affecter l'entreprise à l'avenir, car c'est un signe clair qu'ils veulent cacher quelque chose.

Le rapport d'audit

L'auditeur a pour mission d'exprimer une opinion objective sur l'exactitude raisonnable des états financiers d'une société et de fournir une information adéquate. C'est l'objet du rapport d'audit, que l'on appelle aussi parfois le "rapport des experts-comptables indépendants".

Selon la loi (du moins aux états-Unis), toute société ouverte cotée en bourse doit faire vérifier ses rapports annuels par un cabinet d'experts-comptables. Un rapport d'audit a pour but d'examiner la société et d'identifier tout ce qui pourrait porter atteinte à l'intégrité des états financiers.

Le rapport de vérification type est presque toujours divisé en trois paragraphes et est rédigé comme suit :

Paragraphe 1 : il s'agit d'un compte rendu des responsabilités du vérificateur et des administrateurs en général, il énumère les secteurs des états financiers qui ont été vérifiés.

Paragraphe 2 : il indique comment les principes comptables généralement admis ont été appliqués et quels secteurs de l'entreprise ont été évalués.

Paragraphe 3 : il s'agit d'un paragraphe très important car il inclut l'opinion de l'auditeur sur les états financiers de la société qui a été auditée. Toutefois, il ne s'agit que d'une opinion et n'offre donc aucune garantie quant à son exactitude.

Les notes afférentes aux états financiers

Tout comme la discussion et l'analyse de la gouvernance d'entreprise servent d'introduction aux états financiers, les notes afférentes aux états financiers (parfois appelées notes de bas de page) servent à rassembler les questions pour ainsi dire sans lien entre elles et à compléter le tableau d'ensemble. Si l'état des résultats, le bilan ou l'état des flux de trésorerie sont au cœur des états financiers, alors les notes en bas de page sont les artères qui maintiennent tout lien. Par conséquent, si nous ne lisons pas ces notes, nous perdons beaucoup d'informations.

Les notes de bas de page donnent la liste des informations importantes qui peuvent ne pas figurer dans les livres de comptes ou les rapports financiers importants de la société. Par exemple, ils comprennent des éléments pertinents comme les dates d'échéance des dettes en cours et les détails des plans de rémunération comme les options sur actions, etc.

D'une manière générale, on peut définir deux types de notes de bas de page :

Méthodes comptables : ce type de note de bas de page identifie et explique les principales conventions comptables de l'entreprise qui, selon l'entreprise, devraient être connues de l'investisseur. Cela est particulièrement important si la société a modifié ses conventions comptables. Il peut arriver qu'une entreprise modifie ses politiques uniquement pour profiter des conditions actuelles afin de cacher un mauvais rendement. C'est le cas, par exemple, lorsqu'une entreprise utilise les réserves monétaires des bonnes années contre les pertes subies pendant les mauvaises années, ce qui est un signe de pratiques comptables trompeuses.
Informations à fournir : ce deuxième type de note de bas de page fournit des détails supplémentaires qui ne peuvent tout simplement pas être inclus dans les états financiers. Les états financiers d'un rapport annuel sont censés être très clairs et simples à suivre. Pour maintenir cette clarté, d'autres calculs sont laissés pour les notes de bas de page. Par exemple, les détails de la dette à long terme - comme les dates d'échéance et les taux d'intérêt auxquels la dette a été émise - peuvent nous donner une meilleure idée de la façon dont les frais de la dette sont traités. D'autres domaines qui peuvent être regroupés dans ce type de note de bas de page vont du passif des régimes de retraite actuels des employés aux détails des poursuites judiciaires menaçantes impliquant la compagnie.

La plupart des investisseurs et des analystes lisent le bilan, l'état des résultats et l'état des flux de trésorerie, mais pour une raison quelconque, les notes en bas de page sont toujours ignorées. Ce qui distingue les investisseurs avertis des autres investisseurs, c'est qu'ils étudient attentivement et en profondeur toutes les informations dont ils disposent. Aussi ennuyeux que cela puisse paraître, vous devriez toujours lire les petits caractères, car cela fait de nous de meilleurs investisseurs.