Qu'est-ce qu'un contrat pour différence (CFD) ?
Les CFD, ou Contracts for Difference, sont devenus incontournables dans le monde du trading en ligne. Ces instruments financiers permettent de spéculer sur la variation du prix d'un actif, sans avoir à le posséder réellement. Dans cette page, nous vous expliquons de manière claire ce que sont les CFD, comment ils fonctionnent, quels sont leurs avantages et risques, et d'où ils viennent.
Comment fonctionne un CFD ?
Un CFD (Contrat sur la Différence) est un accord entre un investisseur et un broker. L'objectif est simple : parier sur la hausse ou la baisse d'un actif financier (comme une action, un indice, une devise ou une matière première) sans jamais le détenir physiquement.
À l'ouverture d'une position, vous choisissez si vous souhaitez acheter (long) ou vendre (short). Lorsque vous fermez la position, la différence entre le prix d'entrée et le prix de sortie détermine votre gain ou votre perte. Le broker se charge de la compensation.
Une position sur la variation, pas sur la propriété
Prenons un exemple simple : vous ouvrez un CFD à l'achat sur une action à 100 €. Si l'action monte à 105 €, vous réalisez un gain de 5 € par action. Si elle descend à 95 €, vous perdez 5 €. La différence est directement réglée en espèces, sans livraison de l'action.
Effet de levier : une arme à double tranchant
L'un des attraits majeurs des CFD, c'est l'effet de levier. Avec un levier de 1:10, vous pouvez ouvrir une position de 1 000 € avec seulement 100 € de capital. Cela amplifie les gains potentiels… mais aussi les pertes.
Depuis 2018, les régulateurs européens ont limité les leviers disponibles pour les particuliers (par exemple : 1:5 sur actions, 1:30 sur les devises majeures) afin de protéger les investisseurs débutants.
Frais à surveiller
- Spread : écart entre le prix d'achat et de vente. Plus il est faible, mieux c'est pour vous.
- Commissions : certains brokers ajoutent un coût fixe par ordre.
- Financement overnight : si vous gardez une position ouverte plus d'une journée, des frais peuvent s'appliquer, en particulier sur les positions longues.
Gains à la hausse comme à la baisse
Contrairement à l'achat d'un actif classique, les CFD permettent aussi de profiter d'un marché en baisse, en ouvrant une position short. Cela en fait un outil très flexible, notamment dans les marchés volatils.
Quels sont les actifs disponibles via CFD ?
- Actions : Amazon, Apple, LVMH, etc.
- Indices : CAC 40, DAX, S&P 500...
- Devises (Forex) : EUR/USD, GBP/JPY, etc.
- Matières premières : or, pétrole, argent, gaz naturel
- Cryptomonnaies : Bitcoin, Ethereum (sous certaines conditions)
- ETF et obligations : selon les plateformes
Avantages et risques des CFD
Avantages
- Accès à de nombreux marchés via une seule plateforme
- Possibilité de trader à la hausse ou à la baisse
- Effet de levier permettant d'amplifier les gains avec un capital limité
- Aucune taxe de timbre (notamment au Royaume-Uni)
- Exécution rapide, interface conviviale chez la plupart des brokers
Inconvénients et risques
- Risque de perte supérieure au capital investi (sans protection)
- Forte exposition à la volatilité avec un levier élevé
- Coûts de financement nocturne pouvant réduire la rentabilité
- Effet de levier parfois mal compris par les débutants
Origine et histoire des CFD
Originaires des contrats à terme (futures) et des options, les contrats pour la différence ont été initialement développés au début des années 1990 par le bureau des produits dérivés de Smith New Court - une société de courtage basée à Londres qui a été rachetée par Merrill Lynch en 1995 pour un montant de 526 000 000 £. L'innovation est attribuée à M. Brian Keelan et M. Jon Wood, de UBS Warburg. Les CFD sont apparus sur le marché des swaps over-the-counter (OTC) et ont été utilisés par les institutions pour couvrir leur exposition aux actions en utilisant des stratégies de couverture contre le risque.
Initialement, le trading de CFD a permis aux hedge funds de facilement vendre à découvert sur la bourse de Londres avec un effet de levier, tout en bénéficiant d'une exemption de l'impôt de droit de timbre. Avec les CFDs, les traders institutionnels et les hedge funds n'avaient plus besoin de régler leurs actions physiquement, car en pratique, ces contrats n'ont pas besoin de livraison ou de réception de l'instrument sous-jacent. De cette façon, ces gros investisseurs étaient également en mesure d'éviter le processus fastidieux et parfois coûteux d'emprunt des actions quand ils voulaient vendre à découvert.
Au début, les teneurs de marché (market makers) sur la bourse étaient les seuls participants du marché autorisés à vendre à découvert des actions cotées. Ces market makers ont alors proposés les CFDs en tant que produits OTC aux investisseurs institutionnels. Les contrats pour la différence étaient seulement disponibles pour les grandes sociétés, mais au début des années 1990, ils sont devenus populaires avec les hedge funds qui voulaient profiter des hauts et des bas du marché boursier.
Vers la fin des années 1990, les contrats de différence ont été proposés aux traders particuliers et au marché de détail par Intercommodities Gerrard & National Intercommodities (GNI - qui fait maintenant partie de la Man Group plc). GNI a proposé à ses clients des produits CFD et un système de trading novateur qui a permis à des clients privés de spéculer via Internet directement sur le London Stock Exchange. Le marché du trading de contrats pour différence au détail s'est alors fortement développé au Royaume-Uni.
Les traders pour compte propre, les gestionnaires de fonds et les institutions étaient désormais en mesure de négocier directement sur le London Stock Exchange en profitant des mêmes avantages que les traders institutionnels. Tous les investisseurs sont maintenant sur un pied d'égalité, les grandes institutions et les traders se sont vite rendu compte que le véritable avantage des CFDs n'est pas l'exemption du droit de timbre, mais la capacité de trader avec un effet de levier à la hausse comme à la baisse.
Le trading de CFD est en très forte expansion depuis 1990, ils devraient devenir le support de choix pour la majorité des traders mondiaux au cours de la prochaine décennie. Les CFD sont des outils d'investissement initialement mis en place au Royaume-Uni et en Australie, mais ils sont maintenant disponibles dans 16 autres pays. Une étude sur le marché réalisée en janvier 2011 a révélé qu'environ 1.300 milliards € de chiffre d'affaires au Royaume-Uni sont liés au trading de CFD.
Les contrats pour la différence sont de plus en plus populaires auprès des investisseurs privés qui peuvent bénéficier des avantages du trading sur marge et de la capacité à gagner de l'argent en pariant sur la baisse ou sur la hausse de la bourse et du forex. Cette flexibilité inhérente aux contrats de différence a contribué à la croissance rapide de l'offre destinée aux investisseurs privés. De plus en plus de broker forex ajoutent les CFDs à leurs offres de produits.
Réglementation et cadre légal
Face aux risques associés à ces produits, plusieurs mesures ont été prises :
- En 2018, l'ESMA a limité l'effet de levier et imposé la protection contre les soldes négatifs.
- En France, l'AMF mène régulièrement des campagnes de sensibilisation.
- Certains pays, comme la Belgique, interdisent purement la commercialisation des CFD aux particuliers.
Conclusion
Les CFD sont des instruments puissants, à la fois attractifs pour leur souplesse et leur accessibilité, mais risqués s'ils sont mal utilisés. Bien comprendre leur fonctionnement, utiliser un levier raisonnable et choisir un broker fiable sont les clés pour en tirer parti intelligemment.
