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Les 17+ stratégies de hedge funds les plus populaires

hedge funds

Les stratégies de hedge funds sont généralement classées en plusieurs catégories :

  • global macro
  • arbitrage statistique
  • arbitrage événementiel
  • directionnel
  • valeur relative
  • investissement dans des entreprises en difficulté

Chacune de ces stratégies repose sur une approche différente de l'investissement et s'accompagne d'un profil de risque et de récompense qui lui est propre.

Il existe également de nombreuses sous-stratégies et celles qui ne peuvent pas être classées dans une catégorie ou une autre.

De nombreux hedge funds emploient plusieurs stratégies et se considèrent comme multi-stratégies.

Et de nombreux fonds ont une certaine spécialité, comme les actions longues/courtes, les créances en difficulté, etc. Certains se spécialisent même dans un certain secteur et une certaine classe d'actifs (comme l'investissement dans le secteur de la santé).

Les hedge funds ont tendance à intéresser certaines entités - par exemple, les fonds de pension, les fonds de dotation, les fondations, les fonds souverains, les investisseurs accrédités - pour les avantages suivants qu'ils peuvent offrir :

  • diversification (par rapport à leurs autres investissements)
  • une approche flexible des marchés (par exemple, ils peuvent être longs ou courts, et pas seulement longs, comme certains types de véhicules d'investissement tels que les fonds communs de placement)
  • la gestion du risque (par exemple, l'utilisation de produits dérivés pour limiter le risque de baisse)
  • accès à des flux de revenus uniques ou à des accords de couverture uniques.

Les hedge funds disposent généralement d'un prospectus ou d'une notice d'offre, qui fournit des informations aux investisseurs potentiels sur la ou les stratégies, les limites de l'effet de levier, les types d'investissement et d'autres informations pertinentes.

Les éléments d'une stratégie de fonds spéculatif comprennent (mais ne sont pas limités à) :

  • la manière dont le hedge fund aborde le marché
  • le type d'instruments qu'il utilise
  • le secteur du marché dans lequel il se spécialise (le cas échéant)
  • son approche de l'investissement
  • la diversification du fonds

Les classes d'actifs peuvent inclure :

  • actions
  • titres à revenu fixe (obligations, crédit, prêts, dérivés associés)
  • monnaies
  • matières premières
  • taux d'intérêt
  • crypto-monnaies

Ils peuvent utiliser des instruments d'investissement tels que

  • lactions (actions publiques ou privées)
  • les titres à revenu fixe
  • options
  • contrats à terme
  • swaps

Les stratégies peuvent encore être divisées selon que les investissements ou les décisions de trading sont sélectionnés par des ordinateurs ou des humains.

  • systématique ou quantitative (décisions de trading basées sur l'ordinateur)
  • discrétionnaire ou qualitative (décisions de trading prises par des humains)

La diversification au sein du fonds peut varier considérablement.

Il existe des fonds alternatifs qui concentrent leurs avoirs de manière significative (par exemple, jusqu'à 50 % du fonds dans seulement quelques actions ou thèmes) et ceux qui se positionnent largement parmi de nombreux marchés différents et de nombreuses stratégies différentes.

Certains fonds emploient également différents gestionnaires qui poursuivent chacun leur propre stratégie. En fait, chaque fonds est comme son propre hedge fund, mais sous l'égide d'une seule entreprise.

Vous verrez également certains fonds spéculatifs se décrire comme suit

  • à rendement absolu
  • neutre par rapport au marché ou directionnel

Les fonds neutres par rapport au marché sont conçus pour ne pas avoir de bêta par rapport au marché. Cela leur permet de ne pas être corrélés aux marchés et d'attirer les clients qui recherchent ce type de flux de rendement.

Les fonds directionnels peuvent être longs ou courts sur une certaine classe d'actifs (par exemple, les vendeurs à découvert d'actions) ou sur plusieurs classes d'actifs (par exemple, long actions et long crédit).

Certaines sociétés peuvent être directionnelles dans le sens où elles prennent des décisions de trading basées sur les tendances des marchés ("trend following"), comme les stratégies momentum.

Les stratégies de hedge funds les plus courantes

Examinons les principales stratégies de fonds spéculatifs les plus populaires.

Le point commun de la plupart des hedge funds est qu'ils interviennent essentiellement sur des marchés liquides.

Si certains d'entre eux interviennent sur des marchés privés - par exemple, le capital-investissement, le crédit privé, le capital-risque, l'immobilier - la plupart des fonds fonctionnent sur la base de la valeur de marché.

Global macro

Les fonds Global Macro se concentrent sur les mouvements d'ensemble des économies et des marchés mondiaux.

Ils peuvent investir dans des actions, des obligations/crédits, des devises, des matières premières, des taux d'intérêt, des crypto-monnaies, des biens immobiliers, des entreprises privées, etc.

Ils peuvent également structurer ces paris en investissant dans les marchés d'actifs sous-jacents ou utiliser des contrats à terme, des produits dérivés, des swaps et d'autres instruments.

Les décisions d'investissement sont fondées sur l'analyse macroéconomique de pays, de régions, de secteurs ou de thèmes.

Certains fonds macro mondiaux sont neutres par rapport au marché et n'ont pas de bêta par rapport au marché, tandis que d'autres ont un biais directionnel.

Classiquement, les fonds macro mondiaux ont obtenu de meilleurs résultats lorsqu'ils anticipaient des changements notables sur les marchés.

De nombreux investisseurs apprécient la macro globale pour sa flexibilité. Ils peuvent être présents dans n'importe quelle classe d'actifs à tout moment et être longs ou courts.

Arbitrage statistique

Les fonds spéculatifs d'arbitrage statistique (ou "stat arb") cherchent à exploiter les inefficacités de prix entre des titres apparentés.

Ils utilisent des modèles statistiques et des algorithmes pour identifier ces opportunités et effectuent des transactions rapides pour en tirer parti.

L'objectif est de réaliser de petits profits sur un grand nombre de transactions, ce qui permet d'obtenir une faible volatilité et un profil de rendement régulier.

Il peut s'agir de remarquer les disparités de prix entre les titres au sein des ETF et les actions sous-jacentes et de prendre une position longue sur les titres relativement sous-évalués et une position courte sur les titres relativement surévalués.

Les instruments négociés peuvent être des actions, des obligations, des options ou d'autres titres.

Pilotage par les événements

Les hedge funds événementiels sont appelés ainsi car ils investissent dans des titres qui réagissent à certains événements.

Ces événements peuvent être propres à une entreprise (par exemple, bénéfices, fusions et acquisitions, scissions), à un secteur d'activité (par exemple, modifications de la réglementation), à des événements mondiaux (par exemple, catastrophes naturelles) ou macroéconomiques (par exemple, taux d'intérêt, inflation).

Le fonds spéculatif essaiera de profiter de la réaction du marché à l'événement en négociant des titres avant, pendant et après que l'événement se produise.

Directionnel

Les fonds spéculatifs directionnels sont ceux dont les décisions d'investissement sont basées sur une vision directionnelle des marchés.

Il peut s'agir d'une position longue ou courte sur certaines classes d'actifs (actions, obligations, matières premières, etc.) ou d'une opinion sur l'orientation d'un certain marché (par exemple, les obligations du Trésor américain, le S&P 500).

Ils font des paris directionnels en utilisant des contrats à terme, des options et d'autres produits dérivés pour exprimer leur opinion.

Ces hedge funds auront une volatilité plus élevée que les hedge funds neutres par rapport au marché ou ceux qui suivent les tendances, car ils prennent des paris actifs sur les marchés.

Valeur relative

Les fonds spéculatifs de valeur relative (VR) cherchent à exploiter les inefficacités de prix entre des titres apparentés.

Toutefois, contrairement aux fonds d'arbitrage statistique, qui sont souvent des sociétés de trading à haute fréquence (HFT), les fonds d'arbitrage de valeur relative ont tendance à négocier moins fréquemment.

Néanmoins, certains considèrent le stat arb comme une sous-stratégie de la valeur relative, car il peut avoir un caractère de valeur relative.

Certaines des stratégies de valeur relative les plus courantes impliquent généralement de conserver les titres pendant de longues périodes afin de laisser les erreurs de prix se corriger.

Il peut s'agir de remarquer des écarts entre deux titres similaires, comme une obligation et ses dérivés ou entre deux ETF qui suivent le même indice.

Le fonds spéculatif achète alors le titre sous-évalué et vend le titre surévalué.

Il existe également de nombreuses sous-stratégies de valeur relative :

Credit long/short

Tout comme les actions long/short, mais en investissant ou en négociant dans le crédit des entreprises plutôt que dans leurs actions.

Titres adossés à des actifs (arbitrage de titres à revenu fixe)

Les stratégies de titres adossés à des actifs sont généralement un type de stratégie d'arbitrage de titres à revenu fixe mais utilisant des titres adossés à des actifs.

Arbitrage statistique

L'arbitrage statistique, comme nous l'avons couvert, consiste à évaluer les inefficacités entre les titres ou les instruments au moyen de techniques de modélisation mathématique ou statistique.

Arbitrage de titres à revenu fixe

L'arbitrage de titres à revenu fixe consiste à déterminer les inefficacités de prix entre des titres à revenu fixe qui partagent des caractéristiques communes.

Arbitrage réglementaire

L'arbitrage réglementaire consiste à exploiter les différences entre deux ou plusieurs marchés, zones géographiques ou politiques.

Arbitrage de risque

L'arbitrage de risque consiste à exploiter les écarts entre le prix d'acquisition et le cours de l'action.

Neutralité par rapport au marché des actions

La neutralité du marché des actions consiste à être acheteur et vendeur d'actions au sein d'une même industrie, d'un même secteur, d'un même pays, d'une même taille (c'est-à-dire d'une même capitalisation boursière) et permet également de se couvrir contre le marché au sens large.

Cette stratégie vise à ne pas être corrélée au marché.

Arbitrage de convertibles

Convert arb exploite les disparités de prix entre les titres convertibles et les actions correspondantes.

Arbitrage de volatilité

Exploitation des variations de la volatilité au lieu des variations de prix.

Cela se fait généralement par le biais de produits dérivés, tels que des options ou des swaps.

Alternatives de rendement

Il s'agit d'un type de stratégie d'arbitrage qui n'est pas lié au revenu fixe et qui se concentre sur le rendement d'un investissement plutôt que sur son prix.

Investissement de valeur

L'investissement axé sur la valeur se concentre sur l'analyse fondamentale.

Les partisans de l'investissement axé sur la valeur essaient d'acheter des titres dont ils pensent qu'ils sont sous-évalués ou inférieurs à leur valeur fondamentale.

Investissement dans des entreprises en difficulté

Certains fonds spéculatifs sont spécialisés dans l'investissement dans des entreprises en difficulté financière.

Cela peut impliquer l'achat de la dette d'une société (généralement à un prix inférieur à la valeur nominale), ou l'achat d'actions de la société lorsqu'elle se négocie en dessous de sa valeur comptable.

Le fonds spéculatif espère ensuite retourner l'investissement et le vendre à profit, soit par le biais d'une restructuration, soit par une procédure de faillite.

Certains fonds spéculatifs font également de l'activisme (c'est-à-dire qu'ils font pression sur la direction de l'entreprise pour qu'elle apporte des changements qui amélioreront la situation financière de l'entreprise).

Financement mezzanine

Les fonds spéculatifs de financement mezzanine fournissent un financement entre la dette senior et les capitaux propres.

Ils fournissent généralement un financement sous forme de dette subordonnée, de prêts de second rang ou d'actions privilégiées.

Stratégies des hedge funds - Résumé

Les fonds spéculatifs macro mondiaux sont des fonds spéculatifs qui adoptent une vision globale des marchés.

Ils prennent leurs décisions d'investissement en fonction de facteurs macroéconomiques, tels que les taux d'intérêt, l'inflation et les mouvements des devises.

Leur objectif est de profiter des mouvements de prix des titres dans lesquels ils investissent, quelle que soit la direction dans laquelle le marché évolue.

Les fonds d'arbitrage statistique sont des fonds spéculatifs qui exploitent les inefficacités de prix entre des titres apparentés.

Pour ce faire, ils utilisent des techniques de modélisation mathématique pour identifier les divergences de prix.

Les fonds spéculatifs d'arbitrage du risque sont des fonds spéculatifs qui exploitent les divergences entre le prix d'acquisition et le cours de l'action.

L'investissement dans la valeur est une stratégie par laquelle le fonds spéculatif achète des titres qui semblent sous-évalués par une certaine forme d'analyse fondamentale.

Les fonds spéculatifs axés sur les événements négocient ou investissent dans des titres qui réagissent à certains événements.

Ces événements peuvent être propres à une entreprise ou à un secteur d'activité, être de nature macroéconomique (par exemple, les taux d'intérêt, l'inflation) ou reposer sur des phénomènes généraux de type "ce qui se passe dans le monde".

Le fonds spéculatif essaiera de profiter de la réaction du marché à l'événement en négociant des titres avant, pendant et après l'événement.

Les fonds spéculatifs directionnels sont ceux dont les décisions d'investissement sont basées sur une vision directionnelle des marchés.

Il peut s'agir d'être long ou court sur certaines classes d'actifs (par exemple, actions, obligations, matières premières) ou d'avoir une opinion sur la direction d'un marché particulier (par exemple, actions américaines, obligations souveraines européennes).

Les fonds spéculatifs à valeur relative sont des fonds spéculatifs qui exploitent les inefficacités de prix entre des titres apparentés.

Pour ce faire, ils achètent le titre sous-évalué et vendent le titre surévalué.

L'investissement dans des entreprises en difficulté est un type de stratégie de fonds spéculatif de valeur relative dans lequel le fonds spéculatif investit dans des titres de sociétés en difficulté financière.

Il existe également de nombreuses autres sous-stratégies au sein des hedge funds, telles que l'arbitrage de convertibles, le crédit long/short, l'arbitrage statistique, l'arbitrage de volatilité, les alternatives de rendement et l'arbitrage réglementaire.

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