Les récessions et leur signification pour les investisseurs

Lorsque l'économie d'un pays commence à chuter, vous pouvez entendre des reportages qui parlent de la baisse de la production économique, de la hausse du chômage, de la baisse de la consommation de produits et de services, etc. Comment cela nous affecte-t-il en tant qu'investisseurs ? Qu'est-ce que la hausse du chômage et la baisse de la production économique ont à voir avec un portefeuille d'investissement ? Comme vous le découvrirez, ces indicateurs et d'autres font partie d'un environnement économique plus large, qui détermine la force de l'économie et si nous sommes en période de récession ou d'expansion.

Les phases du cycle économique

Afin de déterminer l'état actuel de l'économie, il est d'abord nécessaire d'analyser le cycle économique dans son ensemble. En général, le cycle économique se compose de quatre périodes d'activité différentes qui s'étendent sur plusieurs années. Ces phases peuvent différer sensiblement dans leur durée, mais elles sont étroitement liées dans l'économie globale.

Expansion - Ce n'est pas le début du cycle économique, mais c'est par là que nous commencerons. À son apogée, l'économie tourne à plein régime. L'emploi est à son maximum ou presque, la production indiquée par le produit intérieur brut (PIB) est à sa limite supérieure (ce qui implique que la production du pays est proche de son niveau maximum) et les niveaux de revenus sont en hausse. Pendant cette période, les prix ont tendance à augmenter en raison de l'inflation ; cependant, la plupart des entreprises et des investisseurs passent un moment agréable et prospère.
Récession - Le vieux dicton "tout ce qui monte doit redescendre" s'applique parfaitement ici. Après avoir connu beaucoup de croissance et de succès, les revenus et l'emploi commencent à diminuer. Comme les salaires et les prix des actifs dans l'économie sont inflexibles, ils resteront probablement proches du niveau de la période de boom, à moins que la récession ne se prolonge. Le résultat de ces facteurs est une croissance négative de l'économie.
Le creux ou la dépression - Il s'agit de l'étape du cycle économique où la production et l'emploi atteignent leur niveau le plus bas et stagnent ou chutent en attendant la phase suivante du cycle pour commencer à augmenter. C'est là que se produit le véritable ralentissement de l'économie et les effets peuvent parfois être très importants, voire désastreux. Toutefois, c'est dans cette phase que se forment les éléments qui nous permettront de passer à l'étape suivante.
Expansion/reprise - En période de reprise, l'économie renoue avec la croissance et s'éloigne des creux atteints lors de la phase précédente. L'emploi, la production et les revenus dans leur ensemble connaissent une période de croissance et le climat économique général est bon.

Cycles économiques

L'image ci-dessus montre que les phases d'expansion et de ralentissement ne sont que des points plats du cycle économique où il n'y a pas de mouvement. Ils représentent les niveaux maximum et minimum de la puissance économique. La récession et la reprise sont les domaines du cycle économique qui sont les plus importants pour les investisseurs, car ils indiquent la direction de l'économie.

Pour compliquer les choses, tous les cycles économiques ne passent pas successivement par ces quatre étapes. Par exemple, lors d'une rechute en récession, l'économie traverse une récession suivie d'une brève reprise et d'une autre récession sans jamais atteindre un pic.

Récession par rapport à l'expansion

Une récession est définie au sens large comme deux trimestres consécutifs de baisse de la production du PIB. Cette définition peut conduire à des situations où il y a des interruptions fréquentes entre une récession et une expansion, et à ce titre, de nombreuses variantes de ce principe ont été utilisées dans l'espoir de créer une méthode de calcul universelle.

Le National Bureau of Economic Research (NBER) est un organisme qui est considéré comme ayant le dernier mot pour déterminer si les États-Unis sont en récession. Il a une définition plus large de la récession, qui considère les quatre facteurs suivants comme les plus importants pour déterminer l'état de l'économie :

Emploi
Revenu personnel
Production industrielle
Volume des ventes dans les secteurs de l'industrie et du commerce de détail

En examinant ces quatre indicateurs, les économistes du NBER espèrent mesurer la santé globale du marché et décider si l'économie américaine est en récession ou en expansion.

La difficulté pour déterminer l'état de l'économie réside dans le fait que la plupart des indicateurs sont soit en retard, soit se chevauchent, au lieu d'être en avance sur la courbe. Lorsqu'un indicateur est "en retard", cela signifie qu'il ne change qu'après que l'événement se soit produit. En d'autres termes, un indicateur retardé peut confirmer qu'une économie est en récession, mais il n'aide pas beaucoup pour prédire ce qui se passera à l'avenir.

Implications d'une récession pour les investisseurs

La compréhension du cycle économique n'a pas beaucoup d'importance si elle ne permet pas d'améliorer le rendement d'un portefeuille d'investissement. Que peut faire un investisseur en période de récession ? Malheureusement, il n'y a pas de réponse facile. Cela dépend vraiment de votre situation et du type d'investisseur que vous êtes.

Tout d'abord, n'oubliez pas qu'un marché en baisse ne signifie pas qu'il n'y a pas moyen de gagner de l'argent. Certains investisseurs profitent de la chute des marchés pour vendre des actions à découvert. Un investisseur qui vend des actions à découvert réalise un bénéfice lorsqu'une action perd de la valeur. Le problème est que cette technique présente de nombreux pièges, elle devrait donc être utilisée que par les investisseurs les plus expérimentés.

D'autres investisseurs utilisent des approches telles que l'investissement de valeur, une technique qui consiste à analyser une action en baisse non pas comme une valeur ratée, mais comme une opportunité à saisir. Sachant qu'avec le temps l'économie du pays s'améliorera, les investisseurs qui appliquent l'approche de l'investissement de valeur se concentrent sur les marchés en baisse pour acheter de grandes quantités d'actions, en sélectionnant des entreprises de haute qualité qui se vendent à bas prix pour le moment.

Il existe un autre type d'investisseur qui est à peine concerné en période de récession. L'adepte de la stratégie d'achat et de conservation, à long terme, sait que les problèmes de marché à court terme ne sont qu'un point sur le graphique lorsque vous avez un horizon de 20 à 30 ans. Cet investisseur se contente d'attendre les mauvais moments à court terme en sachant qu'en fin de compte, si l'investissement est solide, il se développera à long terme et fournira un bon rendement. Bien sûr, beaucoup d'entre nous n'ont pas le luxe d'un horizon de 20 ans. Dans le même temps, de nombreux investisseurs n'ont pas les tripes pour les techniques plus risquées comme la vente à découvert ou le temps d'analyser les actions en tant qu'investisseur spécialisé dans l'investissement de valeur. L'essentiel pour l'investisseur est de comprendre sa situation et de choisir un style qui lui permettra d'obtenir de bons résultats. Par exemple, si vous êtes proche de la retraite, l'approche à long terme n'est certainement pas la plus appropriée. Au lieu d'être à la merci du marché boursier, l'investisseur peut se diversifier dans d'autres actifs tels que les obligations, le marché monétaire, l'immobilier, les matières premières, etc.

Conclusions

Les médias financiers adoptent souvent une approche de "fin du monde" en période de récession. Mais en fin de compte, la récession est un élément normal du cycle économique. Nous ne pouvons pas dire quelle est la meilleure solution pour vous, car il s'agit d'une décision personnelle. Toutefois, pour survivre à une récession, il est essentiel de comprendre à la fois le cycle économique et votre style d'investissement individuel.