Mis à jour le 30 août 2026 par l'Équipe de broker-cfd.fr
Un krach boursier est une chute soudaine, profonde et surprenante du cours des actions. Les marchés boursiers ont connu un certain nombre de krachs au cours de leur histoire, de la Grande Dépression de 1929 au krach des droits de douane de 2025. Les causes d'un krach peuvent être inhérentes au fonctionnement du marché ou provenir d'événements extérieurs qui en font un effet secondaire. Guerres, phénomènes naturels extrêmes, pandémies et crises économiques peuvent tous affecter le cours des actions. Dans cet article, nous allons découvrir ce qu'est un krach boursier, passer en revue les événements les plus marquants de l'histoire, comprendre les mécanismes de protection mis en place par les régulateurs et voir comment un investisseur peut limiter son exposition à ce type de choc.
L'essentiel à retenir : un krach boursier est une chute brutale et généralisée des cours, souvent amplifiée par la panique des investisseurs. Il est fréquemment précédé de l'éclatement d'une bulle spéculative et suivi d'une récession. S'il reste impossible à prévoir avec certitude, une bonne diversification et une gestion rigoureuse du risque permettent d'en atténuer l'impact.
Il n'est pas nécessaire de remonter très loin dans le temps pour trouver des chutes importantes sur les marchés boursiers. La pandémie de Covid-19 a provoqué l'effondrement de nombreuses places financières dans le monde en 2020, et l'annonce de droits de douane américains en 2025 a effacé plusieurs milliers de milliards de dollars en quelques jours. Mais la crise boursière la plus mémorable de l'histoire récente reste sans doute celle de 2008.
Lorsqu'un effondrement boursier se produit, les prix chutent soudainement et brutalement. La baisse peut atteindre des pourcentages à deux chiffres en une seule séance. Ces krachs provoquent généralement la panique chez les détenteurs d'actions, qui se livrent alors à une vente massive de leurs actifs, aggravant ainsi la baisse du marché.
Dans le même temps, ces profonds krachs boursiers finissent par affecter l'ensemble de l'économie d'un pays ou d'une région.
Pour rappel, la crise de 2008 a déclenché un « effet domino » qui a fini par affecter le système financier mondial. Les principales banques centrales ont dû prendre des mesures exceptionnelles pour sauver les banques. La crise a commencé par des défauts de paiement sur des prêts hypothécaires. Les paquets de crédits avaient bénéficié d'un fort effet de levier au niveau mondial. La bulle hypothécaire a éclaté et l'effondrement s'est propagé dans le monde entier.
Il n'y a pas de frontière claire entre une simple correction et un véritable krach boursier. Ce seuil est lié à l'état de l'économie et à la performance des actions. On parle généralement de correction à partir d'une baisse de 10 %, et de bear market (marché baissier) à partir de 20 %. Toutefois, les régulateurs ont fixé certaines limites au-delà desquelles ils prennent le pouvoir d'intervenir.
Nous allons maintenant nous pencher sur les événements qui ont entraîné une forte baisse des marchés boursiers, des plus anciens aux plus récents.
Le krach boursier le plus emblématique est sans aucun doute celui de 1929, à l'origine de la Grande Dépression. Le funeste « mardi noir » du 29 octobre de cette année-là, Wall Street s'est effondrée comme jamais auparavant. Les jours précédents, le marché était déjà en chute libre. Le mardi noir a finalement déclenché une panique généralisée et les investisseurs ont tenté de se débarrasser de leurs actions à n'importe quel prix. Entre son sommet de 1929 et son plancher de 1932, l'indice Dow Jones a perdu près de 89 % de sa valeur.
Aujourd'hui encore, les économistes ne parviennent pas à s'accorder sur les causes réelles du krach de 1929. Ce qui est clair, c'est qu'il y a eu un surinvestissement sur le marché boursier. Les cours des actions ont augmenté de façon constante et, surtout, sans corrélation avec le marché de la production. Au contraire, la consommation était en baisse. La bulle qui s'était créée autour du marché boursier a finalement abouti à un effondrement.
D'autres krachs boursiers suivront, comme le « lundi noir » de 1987. Le 19 octobre 1987, la bourse de New York subit l'une de ses plus fortes chutes : l'indice Dow Jones plonge de 22,6 % en une seule séance, sa plus forte baisse journalière de l'histoire. On estime que les gains des cinq années précédentes ont été anéantis ce jour-là.
Comme pour d'autres effondrements, les causes restent controversées. Mais certains éléments permettent d'affirmer qu'il y avait un « terrain fertile » pour la chute : des taux d'intérêt élevés en raison de l'inflation et un déficit commercial record. De plus, la guerre Iran-Irak battait son plein, affectant les approvisionnements en pétrole. Le trading automatisé (les programmes d'assurance de portefeuille) est souvent cité comme un facteur d'amplification. L'effondrement avait commencé par les marchés asiatiques, avant de se propager rapidement en Europe et aux États-Unis. La Fed a alors injecté des liquidités pour éviter que la vague ne frappe le système financier.
Le mois de mars 2000 restera dans les mémoires comme celui de l'éclatement de la bulle Internet. L'indice Nasdaq, qui regroupe les grandes entreprises technologiques, avait dépassé les 5 000 points ce mois-là. Une fois l'effondrement amorcé, la chute ne s'est arrêtée que deux ans plus tard, avec un plancher autour de 1 100 points, soit une perte d'environ 78 %.
L'origine se trouve dans une surévaluation des actions liées à Internet. Le nouveau phénomène économique a alimenté une expansion spéculative du prix des actions, les grands groupes achetant des sociétés Internet à des prix sidéraux, sans que les bénéfices de l'activité ne suivent. À cette époque, des sites web étaient créés dans le seul but d'être revendus à des prix exorbitants. Sur les 207 entreprises (portails) qui composaient la liste, seules une trentaine ont survécu, dont la moitié n'ont pas réussi à offrir un bon rendement à leurs actionnaires.
S'il y a jamais eu un effondrement boursier qui réunissait tous les ingrédients, c'est bien la crise de 2008. Tout a commencé avec l'éclatement de la bulle immobilière américaine. Banques, banques de gros et assureurs avaient participé à une « fête » où l'effet de levier des investissements dans le secteur a fini par éclater. Entre son sommet de 2007 et son plancher de mars 2009, l'indice S&P 500 a perdu environ 57 % de sa valeur.
Les conditions économiques ont conduit à un découplage entre le coût des prêts immobiliers et le prix des logements. Les emprunteurs, nombreux à ne plus pouvoir payer, ont opté pour le défaut de paiement, et les fonds comme les actions ont subi un coup dur. L'éclatement de la bulle s'est propagé aux grandes banques mondiales qui pensaient avoir trouvé une source inépuisable de profits.
La Réserve fédérale a dû venir à la rescousse, rachetant des « actifs toxiques » pour éviter un effondrement en chaîne du système financier. Des mesures similaires ont été prises par la Banque centrale européenne et la Banque d'Angleterre. Les conséquences de la crise de 2008 se sont fait sentir pendant plus d'une décennie.
En février et mars 2020, la propagation mondiale du coronavirus a provoqué l'un des krachs les plus rapides de l'histoire. En seulement un mois, entre le 19 février et le 23 mars 2020, l'indice S&P 500 a chuté d'environ 34 %. Le 16 mars 2020, le Dow Jones a connu sa pire séance en points depuis 1987. Les coupe-circuits de Wall Street ont été déclenchés à plusieurs reprises en quelques jours, du jamais-vu.
La particularité de ce krach fut sa rapidité, mais aussi celle de la reprise. Grâce à des mesures monétaires et budgétaires massives (baisse des taux, rachats d'actifs, plans de relance), les marchés ont rebondi dès la fin mars et ont retrouvé leurs sommets en quelques mois seulement.
Le 5 août 2024, les marchés mondiaux ont connu un violent accès de panique. L'indice japonais Nikkei 225 a plongé de plus de 12 % en une seule séance, sa plus forte baisse journalière depuis 1987. Aux États-Unis, le S&P 500 et le Nasdaq ont reculé d'environ 3 %, et le VIX (l'indice de la peur) a bondi au-dessus de 65 en séance.
L'élément déclencheur fut le dénouement brutal du carry trade sur le yen : de nombreux investisseurs empruntaient à très bas coût en yens pour placer cet argent dans des actifs plus rémunérateurs à l'étranger. La hausse surprise des taux de la Banque du Japon a fait remonter le yen, provoquant une vague d'appels de marge et de ventes forcées. Ce krach éclair illustre la rapidité avec laquelle un déséquilibre technique peut se propager à l'ensemble des marchés.
Le 2 avril 2025, l'annonce par les États-Unis de droits de douane massifs (baptisée « Liberation Day ») a déclenché une vague de ventes mondiale. Les 3 et 4 avril, le S&P 500 a perdu environ 10 %, le Dow Jones près de 9,5 % et le Nasdaq environ 11 %, entrant en marché baissier. Ces deux séances représentent la plus forte perte sur deux jours jamais enregistrée en valeur, avec quelque 6 600 milliards de dollars partis en fumée. Le VIX a clôturé à son plus haut niveau depuis 2020.
La suite a montré à quel point les marchés peuvent aussi rebondir vite : l'annonce, le 9 avril, d'une pause de 90 jours sur une partie des droits de douane a provoqué le plus fort gain journalier du S&P 500 depuis 2008 (+9,5 %). L'indice a effacé ses pertes au printemps avant d'atteindre de nouveaux sommets à l'été 2025.
| Krach | Période | Marché touché | Chute maximale | Déclencheur principal |
|---|---|---|---|---|
| Panique bancaire | 1907 | Wall Street | ~ -50 % | Spéculation, faillites de trusts |
| Grande Dépression | 1929-1932 | Dow Jones | -89 % | Bulle spéculative, surinvestissement |
| Lundi noir | 1987 | Dow Jones | -22,6 % en un jour | Trading automatisé, taux élevés |
| Bulle Internet | 2000-2002 | Nasdaq | -78 % | Surévaluation des valeurs technologiques |
| Crise financière | 2008-2009 | Marchés mondiaux (S&P 500) | -57 % | Bulle immobilière, subprimes |
| Krach du Covid-19 | 2020 | Marchés mondiaux (S&P 500) | -34 % en ~1 mois | Pandémie de Covid-19 |
| Krach éclair | Août 2024 | Nikkei / mondiaux | -12 % (Nikkei) en un jour | Dénouement du carry trade sur le yen |
| Krach des droits de douane | Avril 2025 | Marchés mondiaux (S&P 500) | -10 % en 2 jours | Annonce de droits de douane américains |
Les krachs boursiers successifs ont forcé les régulateurs à mettre en place des mesures pour prévenir les emballements. Les restrictions de trading et les coupe-circuits (circuit breakers) se déclenchent automatiquement en cas de chute trop brutale du marché.
La Bourse de New York dispose d'une série de coupe-circuits déclenchés par le comportement de l'indice S&P 500 :
Lorsque les niveaux 1 et 2 sont activés avant 15 h 25, il y a une fermeture partielle de la séance. L'objectif est de stabiliser les prix et de laisser aux investisseurs le temps de réfléchir. Si le niveau 3 est activé, les transactions sont fermées pour toute la journée. Ces mécanismes ont notamment été déclenchés à plusieurs reprises lors du krach du Covid-19 en mars 2020.
Un autre mécanisme pour éviter la panique consiste en l'achat massif d'actions par de grandes institutions, afin de rassurer les investisseurs individuels et d'empêcher la peur de s'installer. C'est ce qui s'est passé lors de la panique de 1907, quand les actions ont chuté de 50 % à Wall Street : le financier JPMorgan a convaincu les banques de la ville d'utiliser leur capital pour racheter des actifs. Enfin, un krach est généralement précédé de signaux avant-coureurs : la crise de 2008 avait été anticipée par des économistes comme Nouriel Roubini, dont les avertissements dès 2006 avaient pourtant été accueillis avec scepticisme.
Lorsque le marché boursier s'effondre, c'est souvent une bulle financière qui éclate en arrière-plan. C'est ce qui s'est passé avec la crise de 2008 et la bulle immobilière, ou en 2000 avec l'éclatement de la bulle Internet. Mais les bulles spéculatives ne concernent pas que le marché boursier : l'histoire recense de nombreux cas où d'autres classes d'actifs ont été à l'origine de la formation de bulles financières.
Une bulle financière est une augmentation du prix d'un actif, de la valeur d'une industrie ou d'un marché entier qui n'a pas de base réelle. Il s'agit d'un mouvement spéculatif. Cette hausse des prix, en dehors des fondamentaux, est le résultat d'une anticipation surévaluée. L'euphorie s'installe, les investisseurs achètent ces actifs surévalués et un cycle d'augmentation incontrôlée des valeurs commence. En même temps que les prix, les volumes d'échanges augmentent : la demande dépasse largement l'offre.
Les investisseurs ont alors des attentes de rendement bien supérieures à ce qu'indique l'analyse de la valeur intrinsèque de l'actif. La croissance d'une bulle peut s'étendre sur des mois ou des années. Cependant, il arrive un moment où les investisseurs commencent à voir leurs attentes déçues : c'est le début du processus inverse. Une vente d'actifs surévalués commence, la panique s'installe et tout le monde veut vendre avant que la chute ne s'aggrave. Résultat, les prix retombent souvent en dessous de leur niveau de départ, avec un effet de contagion qui finit par affecter d'autres actifs.
Il y a une première fois pour tout. L'histoire situe la première grande bulle spéculative à l'aube du capitalisme, aux Pays-Bas. L'actif à l'origine de cette bulle : les bulbes de tulipe.
Dans les premières décennies du XVIIe siècle, la tulipe était devenue un symbole de luxe et d'ostentation. Les Pays-Bas étant le principal producteur, le prix des bulbes a commencé à grimper. Des travailleurs de différents métiers ont abandonné leur emploi pour se lancer dans cette activité lucrative. Un bulbe de tulipe pouvait coûter jusqu'à dix fois le salaire annuel d'un ouvrier ; en deux ans, certains prix ont été multipliés par cent.
Les cultures ont commencé à être échangées comme sur un marché boursier. Des bulbes ont été troqués contre des maisons de luxe. Et comme le processus de culture prend plusieurs années, on s'est mis à vendre des bulbes qui n'étaient pas encore sortis de terre : c'est la naissance des contrats à terme. La crise économique en Europe et la perte d'intérêt pour ces fleurs ont fini par faire s'effondrer les prix. De nombreuses entreprises ont fait faillite, tout comme les banques qui avaient financé cet engouement.
On doit à l'économiste Hyman Minsky d'avoir décrit les cinq étapes du développement d'une bulle financière. Minsky a certes basé son analyse sur les cycles de crédit, mais elle s'applique parfaitement à une bulle spéculative.
Aucun investisseur ne peut prédire avec certitude la date d'un krach. En revanche, il est possible de réduire son exposition et de mieux traverser les tempêtes boursières en appliquant quelques principes de gestion du risque.
Lorsque les fondamentaux ont été perdus de vue, une bulle financière est alimentée par l'aspect psychologique et le comportement des investisseurs. Au départ, dans la première phase de développement d'une bulle, certains fondamentaux peuvent justifier l'enthousiasme. Mais la plupart des investisseurs finissent par acheter sans analyse préalable, poussés par la crainte de manquer une occasion.
Il y a des investisseurs qui parviennent à sortir indemnes de l'effondrement, mais la majorité subit les pertes d'un revers majeur. Les krachs boursiers finissent par perturber les marchés financiers dans leur ensemble. De 1929 à 2025, l'histoire montre que ces épisodes se répètent, avec des causes différentes mais un dénominateur commun : l'excès. Comme le rappelait Benjamin Graham, c'est la valeur intrinsèque d'un actif qui doit guider l'investisseur, précisément ce qui manque toujours dans les bulles. La bonne nouvelle, c'est qu'après chaque krach, les marchés ont fini par se redresser : la discipline, la diversification et la patience restent les meilleures alliées de l'investisseur.
